{"id":13524,"date":"2013-10-23T00:01:40","date_gmt":"2013-10-22T23:01:40","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=13524"},"modified":"2013-10-22T16:11:07","modified_gmt":"2013-10-22T15:11:07","slug":"boom-and-bust","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=13524","title":{"rendered":"Boom-and-Bust"},"content":{"rendered":"

\u201eSound money and free banking are not impossible; they are merely illegal.\u201c<\/em>
\nHans F. Sennholz, Money and Freedom (1985), S. 83.<\/p><\/blockquote>\n

Die Stimmung auf den Finanzm\u00e4rkten ist umgeschlagen. Zuversicht greift um sich, dass das Tal der Tr\u00e4nen nun durchschritten sei: Die Aktienkurse haben nicht nur die j\u00fcngsten Kursverluste aufgeholt, sondern sie erklimmen auch neue H\u00f6chstst\u00e4nde; die Zinsen f\u00fcr strauchelnde Staats- und Bankschuldner fallen; und einige \u201eharte\u201c Konjunkturzahlen in den gro\u00dfen Volkswirtschaften scheinen auf eine Verbesserung der Lage hinzudeuten.<\/p>\n

<\/p>\n

\"Hoffnung<\/a>
\n– zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n

Was ist die Ursache f\u00fcr den Umschwung? Eine Antwort dr\u00e4ngt sich auf: Die Zentralbanken setzen ihre Tiefzinspolitik und Geldvermehrung \u2013 die zur bisher gr\u00f6\u00dften Finanz- und Wirtschaftskrise der Nachkriegszeit gef\u00fchrt hat \u2013 kompromissloser denn je fort. Die Zahlungsunf\u00e4higkeit von \u00fcberschuldeten Staaten und Banken kann so zwar abgewendet werden. Doch ein \u201egesunder\u201c Aufschwung kann daraus nicht entstehen.<\/p>\n

K\u00fcnstlich tief gehaltene Zinsen verzerren das Wirtschaftsgeschehen und verleiten zu falschen Spar- und Investitionsentscheidungen. So werden beispielsweise schlecht wirtschaftende Regierungen unterst\u00fctzt und unrentable Unternehmen subventioniert. Der Preismechanismus kann nicht greifen, und dadurch wird verhindert, dass knappe Ressourcen \u201cbesseren Wirten\u201c\u009d zug\u00e4nglich gemacht werden. Die niedrigen Zinsen verleiten zudem Investoren Risiken einzugehen, die sie bei einem normalen Zins nicht eingehen w\u00fcrden. Zum Beispiel kaufen sie weiterhin Schuldpapiere von schlechten Schuldnern und sch\u00e4tzen die Gewinnpotenziale von Unternehmen zu optimistisch ein.<\/p>\n

Die Niedrigzinspolitik kann einen \u201eScheinaufschwung\u201c in Gang setzen. Sie l\u00f6st zus\u00e4tzliche, wenngleich auch fehlgelenkte, Aktivit\u00e4ten aus. Die aufgelaufenen Probleme, die die Politik des billigen Geldes bereits verursacht hat, werden dabei nicht bereinigt, sie werden \u00fcbert\u00fcncht und vergr\u00f6\u00dfert. Ein neuerlicher k\u00fcnstlicher Aufschwung (\u201eBoom\u201c) w\u00fcrde zu neuerlichen Fehlentwicklungen f\u00fchren, gewisserma\u00dfen die Saat f\u00fcr den n\u00e4chsten Abschwung (\u201eBust\u201c) legen.<\/p>\n

Was macht einen \u201eechten\u201c Aufschwung aus? Die Marktakteure sparen aus dem laufenden Einkommen mehr und investieren in produktive Verwendungen. Der Gegenwartskonsum wird eingeschr\u00e4nkt, um die k\u00fcnftigen Einkommen zu erh\u00f6hen. Dadurch sinkt die gesamte Nachfrage in der Volkswirtschaft nicht. Lediglich die Zusammensetzung der Nachfrage \u00e4ndert sich: Die Nachfrage nach Konsumg\u00fctern geht zu Gunsten der Nachfrage nach Investitionsg\u00fctern zur\u00fcck.<\/p>\n

Mit k\u00fcnstlich gedr\u00fcckten Zinsen und neuem Geld, das per Bankkredit \u201eaus dem Nichts\u201c geschaffen wird, l\u00e4sst sich keine Wohlstandsmehrung erzielen. Im Gegenteil. Der k\u00fcnstliche Aufschwung f\u00fchrt zu einer G\u00fcterversorgung, die letztlich schlechter ausf\u00e4llt, als sie ohne die Fehllenkungen ausgefallen w\u00e4re (Stichwort: \u201eBauruinen\u201c). Er sorgt zudem auch f\u00fcr eine nicht marktkonforme Verteilung von Einkommen und Verm\u00f6gen, bei der einige wenige auf Kosten vieler profitieren (\u201eCantillon Effekt\u201c).<\/p>\n

Fr\u00fcher oder sp\u00e4ter wird eine Abkehr von der Geldpolitik der niedrigen Zinsen unausweichlich, soll der Wert der W\u00e4hrungen nicht ruiniert werden. Zahlungsausf\u00e4lle von Staaten und Banken, verbunden mit einem tiefen Wirtschaftseinbruch, w\u00e4ren die Folge. Ein ungehemmtes Ausweiten der Geldmengen w\u00fcrde hingegen zu hoher Inflation f\u00fchren. Aber auch eine Inflation w\u00e4re nicht endlos durchf\u00fchrbar, sondern w\u00fcrde letztlich auch in einer Rezession-Depression enden.<\/p>\n

Ob es nun einen neuerlichen Aufschwung geben wird, und wie lange er andauert, l\u00e4sst sich nicht mit Gewissheit sagen. Sparer und Investoren sollten jedoch in jedem Falle vor zwei Einsichten die Augen nicht verschlie\u00dfen. Erstens: Das internationale Papiergeldsystem w\u00e4re wohl schon l\u00e4ngst zusammengebrochen, h\u00e4tten die Zentralbanken den Finanzmarktakteure nicht in Aussicht gestellt, wenn n\u00f6tig die elektronische Notenpresse anzuwerfen, um die offenen Rechnungen zu bezahlen. So schlimm ist die Lage bereits geworden.<\/p>\n

Zweitens: Aus einem jahrzehntelangen Kreditgeldvermehren gibt es keinen schmerzfreien Ausweg. Das Papiergeld-Finanzverm\u00f6gen in Form von beispielsweise Bankeinlagen und Schuldverschreibungen k\u00f6nnte vielleicht schon im n\u00e4chsten Abschwung durch Zahlungsausf\u00e4lle, Konfiskation und\/oder Geldentwertung (teil-)entwertet werden. Nur so viel scheint sicher zu sein: In diesem Stadium des Kreditgeld-Booms, den die Zentralbankr\u00e4te unbarmherzig versuchen fortzuf\u00fchren, ist wohl kaum mehr etwas sicher.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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