{"id":16427,"date":"2015-02-10T00:01:41","date_gmt":"2015-02-09T23:01:41","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=16427"},"modified":"2015-02-20T17:05:31","modified_gmt":"2015-02-20T16:05:31","slug":"bella-italia-armes-deutschland","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=16427","title":{"rendered":"Bella Italia, armes Deutschland?"},"content":{"rendered":"

Italien betreibt eine wesentlich nachhaltigere Finanzpolitik als Deutschland. Kann das sein? Mit einer Schuldenstandsquote von \u00fcber 130 Prozent? Verglichen mit rund 76 Prozent in Deutschland? Die Behauptung stammt von Laurence Kotlikoff<\/a>, der an der Boston University forscht. Er besch\u00e4ftigt sich seit Jahrzehnten mit der Entwicklung von Methoden<\/a>, mit denen man die Frage beantworten kann, ob eine aktuelle Finanzpolitik langfristig durchzuhalten ist, oder ob eine Konsolidierung in der Zukunft absehbar notwenig ist. Man sollte also nicht gleich am\u00fcsiert abwinken, sondern sich seine Argumente etwas genauer anschauen.<\/p>\n

<\/p>\n

Kotlikoffs Argumentation hat einen einfachen Ausgangspunkt: Um zu ermitteln, ob eine aktuelle Politik tats\u00e4chlich langfristig aufrecht zu erhalten ist, mu\u00df man sich nicht nur die normale, sogenannte explizite Staatsschuld ansehen, von der wir in Statistiken und Wirtschaftsnachrichten regelm\u00e4\u00dfig h\u00f6ren, sondern auch die implizite Verschuldung. Diese setzt sich zusammen aus den \u00fcber die explizite Schuld hinausgehenden Leistungsversprechen des Staates f\u00fcr die Zukunft, die nicht durch erwartete Einnahmen gedeckt sind.<\/p>\n

Die diesbez\u00fcglichen Werte, die Kotlikoff anf\u00fchrt, stammen aus dem Fiscal Sustainability Report<\/a> der Europ\u00e4ischen Kommission aus dem Jahr 2012. Es geht hier zun\u00e4chst um die fiskalische L\u00fccke, die definiert ist als die Differenz zwischen dem Gegenwartswert aller<\/i> erwarteten zuk\u00fcnftigen Ausgaben und dem Gegenwartswert aller<\/i> erwarteten zuk\u00fcnftigen Einnahmen. Diese betr\u00e4gt nach den erw\u00e4hnten Berechnungen der Kommission f\u00fcr Deutschland 1,4 Prozent des BIP, f\u00fcr Italien dagegen minus 2,3 Prozent. Anders ausgedr\u00fcckt: In der langen Frist mu\u00df Deutschland sparen, w\u00e4hrend Italien mehr ausgeben kann \u2013 Kotlikoff sieht den Gegenwartswert dieser zus\u00e4tzlich m\u00f6glichen Ausgaben \u00fcber den langen Zeithorizont f\u00fcr Italien bei insgesamt 180 Milliarden Euro.<\/p>\n

Um die Zahlen zu verstehen, mu\u00df man zur\u00fcck zur Originalquelle gehen und sich ansehen, wie die Kommission die fiskalische L\u00fccke in diesem Fall berechnet hat. Zun\u00e4chst zu den verwendeten Daten: Ausgegangen ist man von den Prognosen, die 2012 f\u00fcr die Fiskalpolitik der Mitgliedstaaten bis 2014 vorlagen. Dann hat man berechnet, wie von den prognostizierten Daten f\u00fcr 2014 ausgehend die Finanzpolitik bis 2020 angepasst werden m\u00fcsste, um zwei unterschiedliche Stabilit\u00e4tskriterien zu erf\u00fcllen. Das mittelfristige Kriterium (S1 genannt) enth\u00e4lt drei Ziele: Erstens ein Prim\u00e4rsaldo im Jahr 2020, bei dem die Schuldenstandsquote nicht mehr w\u00e4chst. Zweitens soll dieser Prim\u00e4rsaldo auch sicherstellen, da\u00df bis 2030 das Maastricht-Kriterium einer Quote von 60 Prozent des BIP erf\u00fcllt ist. Und drittens wird die Notwendigkeit der Anpassung an demographische Kosten bis 2030 ber\u00fccksichtigt. Das langfristige Krieterium (S2 genannt) interessiert sich dagegen nicht f\u00fcr das Maastricht-Kriterium, sondern nur f\u00fcr die Stabilisierung der Schuldenstandsquote und die demographischen Kosten. Au\u00dferdem reicht sein Zeithorizont bis ins Jahr 2060.<\/p>\n

Die Zahlen, die Kotlikoff berichtet, sind die langfristigen, bis 2060 reichenden. Es sind also die Zahlen unter der Annahme, da\u00df Italien seine Schuldenstandsquote etwa auf den aktuellen, sehr hohen Stand stabilisiert und niemals das Erf\u00fcllen des Maastricht-Kriteriums anstrebt. Nimmt man stattdessen das S1-Kriterium, so drehen sich die Vorzeichen um und Deutschland steht etwas besser da als Italien (Deutschland: S1=-0,3 Prozent des BIP; Italien: S1=0,6 Prozent). Au\u00dferdem ist zu ber\u00fccksichtigen, da\u00df \u00fcber diese sehr lange Frist bis 2060 die j\u00e4hrlichen Mehrausgaben, die Italien sich nach dem S2-Kriterium leisten k\u00f6nnte, je nach Annahmen jedenfalls auf einen einstelligen Milliardenbetrag schrumpfen.<\/p>\n

Aber es kommt noch einiges hinzu. Die Berechnungen gehen, wie gesagt, von Prognosen aus, die 2012 f\u00fcr das Jahr 2014 berechnet wurden. In diesen Prognosen steht Italien sehr gut da, mit einem Prim\u00e4r\u00fcberschu\u00df f\u00fcr 2014 von 5 Prozent. Tats\u00e4chlich geht man aktuell eher von einem \u00dcberschu\u00df von 3,8 Prozent f\u00fcr 2014 und 3,7 Prozent f\u00fcr 2015 aus<\/a>. Hier ist Italien also hinter den Erwartungen zur\u00fcckgeblieben, was den Spielraum f\u00fcr h\u00f6here j\u00e4hrliche Ausgaben weiter schrumpfen l\u00e4\u00dft. In der langen Perspektive f\u00e4llt der Vergleich zwischen Italien und Deutschland damit weniger spektakul\u00e4r aus, aber die S2-Fiskall\u00fccke Italiens sieht dennoch weiterhin etwas besser aus als die Deutschlands. In der mittleren Frist dagegen \u00f6ffnet sich die Schere weiter und der Anpassungsgdruck Italiens wird deutlich gr\u00f6\u00dfer.<\/p>\n

Man mu\u00df die konkreten Zahlen Kotlikoffs also am besten nicht nur cum grano salis<\/i>, sondern lieber mit einem ganzen Sack voll Salz nehmen. Das liegt aber in der Natur der Sache. Die Berechnung von impliziten Schuldenst\u00e4nden und Fiskall\u00fccken ist wegen der sehr langen Frist extrem sensitiv gegen\u00fcber den Annahmen, die man trifft. Hier spielen, wie gesehen, die Annahmen \u00fcber den Zustand der Finanzpolitik am Beginn des Berechnungszeitraums eine Rolle. Hinzu kommen aber auch noch Annahmen \u00fcber die langfristigen Wachstumspfade der beobachteten Volkswirtschaften, \u00fcber sehr langfristige demographische Entwicklungen und vieles mehr. Und vor allem: Die Berechnungen stehen immer unter der (f\u00fcr die Analyse auch sinnvollen) Pr\u00e4misse, da\u00df die Finanzpolitik und alle anderen budget\u00e4r relevanten Politikfelder insgesamt stabil bleiben \u2013 man will schlie\u00dflich wissen, wie der Anpassungdruck ausgehend vom Status Quo aussieht.<\/p>\n

So vorsichtig man mit den quantitativen Daten umgehen mu\u00df, so interessant sind sie doch im Hinblick auf die qualitative Beurteilung der aktuellen Lage. Der Grund f\u00fcr die relativ positive Situation Italiens bei Ber\u00fccksichtigung auch der impliziten Schuld ist in seinen Rentenreformen zu suchen. In diesem Bereich ist es der italienischen Politik gelungen, das Land auf die zu erwartende demographische Entwicklung sehr gut vorzubereiten. In Deutschland hingegen geht die Tendenz mit dem erneuten Herabsetzen des Renteneintrittsalters bekanntlich in die genau entgegengesetzte Richtung.<\/p>\n

Der Vorteil von Methoden wie der Berechnung der impliziten Schuld und der fiskalischen L\u00fccke besteht darin, da\u00df sie zeigen, wie man bereits mit \u00fcberschaubaren Reformen in der Gegenwart langfristige Entwicklungspfade so ver\u00e4ndern kann, da\u00df \u2013 eben aufgrund des langen Zeithorizonts \u2013 die Effekte beachtlich sind. Das funktioniert aber (aus deutscher Sicht: leider) auch in die andere Richtung. Kleine Unverantwortlichkeiten beim Basteln am Rentensystem, oder auch bei der Einf\u00fchrung neuer Rigidit\u00e4ten am Arbeitsmarkt mit ihren negativen Wachstumseffekten, bilden sich in der sehr langen Frist zu erheblichen Problemen aus.<\/p>\n

Deutschland steht mit seiner expliziten Staatsverschuldung relativ (allerdings mit einer Schuldenstandsquote von \u00fcber 70 Prozent immer noch nicht absolut) gut da, aber mit der schludrigen Reformpolitik der letzten Jahre ist es unter dem Strich doch alles andere als ein europ\u00e4ischer Mustersch\u00fcler. Dieser Weckruf ist den Untersuchungen der langfristigen finanzpolitischen Nachhaltigkeit deutlich zu entnehmen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Italien betreibt eine wesentlich nachhaltigere Finanzpolitik als Deutschland. Kann das sein? Mit einer Schuldenstandsquote von \u00fcber 130 Prozent? Verglichen mit rund 76 Prozent in Deutschland? … <\/p>\n

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