{"id":19500,"date":"2016-07-19T00:01:50","date_gmt":"2016-07-18T23:01:50","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500"},"modified":"2016-07-18T16:49:16","modified_gmt":"2016-07-18T15:49:16","slug":"auf-dem-weg-in-eine-welt-ohne-renditen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500","title":{"rendered":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen"},"content":{"rendered":"

\u201cPaper money appears at first sight to be a great saving, or rather that it costs nothing; but it is the dearest money there is.\u201c\u009d<\/em> Thomas Paine (1737 \u2013 1809)<\/p><\/blockquote>\n

Was ist die Erkl\u00e4rung f\u00fcr die extrem niedrigen, immer weiter fallenden Zinsen? Vertreter von Zentralbanken verk\u00fcnden, die weltweiten Ersparnisse seien zu gro\u00df geworden relativ zur Investitionsnachfrage, und das habe die Zinsen auf derart niedrige oder gar negative Niveaus bef\u00f6rdert. Doch kann diese Erkl\u00e4rung \u00fcberzeugen? Nein. Denn es sind ja schlie\u00dflich die Zentralbanken, die die Zinsen in entscheidendem Ma\u00dfe kontrollieren.<\/p>\n

<\/p>\n

Sie verwenden ihre Zinsf\u00fchrerschaft, um die Zinsen k\u00fcnstlich auf beziehungsweise unter die Nulllinie zu zwingen. Welche volkswirtschaftlichen Sch\u00e4den daraus erwachsen, wird deutlich, wenn man sich das Wesen des Zinses vor Augen f\u00fchrt. Der Marktzinssatz ergibt sich aus Angebot von und Nachfrage nach Ersparnissen. Er setzt sich aus verschiedene Elementen zusammen: einer Inflationspr\u00e4mie, einer Kreditausfallpr\u00e4mie und dem \u201enat\u00fcrlichen Zins\u201c.<\/p>\n

Der nat\u00fcrliche Zins ist Ausdruck des menschlichen Handelns und Wertens. Jeder Mensch tr\u00e4gt ihn quasi in sich, und er besagt, dass gegenw\u00e4rtig verf\u00fcgbare G\u00fcter h\u00f6her gewertet werden als k\u00fcnftig verf\u00fcgbare G\u00fcter. Der nat\u00fcrliche Zins bezeichnet also einen Wertabschlag, den k\u00fcnftige G\u00fcter gegen\u00fcber gegenw\u00e4rtigen G\u00fctern erleiden. Der Marktzins kann zwar auf null Prozent oder auch darunter fallen, nicht aber der nat\u00fcrliche Zins. Er ist immer und \u00fcberall positiv.<\/p>\n

W\u00e4re er null, dann hie\u00dfe das, dass der Handelnde nicht mehr konsumiert, sondern nur noch spart. Nicht nur heute, auch morgen und \u00fcbermorgen und f\u00fcr alle Zeit. Eine v\u00f6llig irrige Vorstellung. Ganz zu schweigen von der Vorstellung, der nat\u00fcrliche Zins k\u00f6nnte negativ werden; was das \u00f6konomisch bedeuten sollte, l\u00e4sst sich vom menschlichen Geist nicht erfassen. Ein nat\u00fcrlicher Zins von null oder darunter ist im wahrsten Sinne des Wortes \u201eunnat\u00fcrlich\u201c.<\/p>\n

Ausweichreaktion<\/strong><\/p>\n

Sparer versuchen den Folgen der Null- und Negativzinspolitik der Zentralbanken zu entkommen. Sie fragen risikoreichere Schuldpapiere nach wie zum Beispiel Unternehmensanleihen. Aber auch Aktien und Immobilien stehen auf der Einkaufsliste. Die zunehmende Nachfrage nach diesen G\u00fctern treibt deren Preise in die H\u00f6he. In einem Nullzinsenumfeld steigen beispielsweise die Nachfrage nach Aktien und deren Kurse solange, bis die erwartete Rendite, die mit Aktien zu erzielen ist, ebenfalls auf null f\u00e4llt.<\/p>\n

In einem Umfeld negativer Zinsen w\u00e4re zu erwarten, dass Anleger in das Bargeld fl\u00fcchten. Wenn ihnen das aber verwehrt wird \u2013 beispielsweise durch ein Bargeldverbot \u2013, ist f\u00fcr sie das Investieren in beispielsweise Aktien oder Immobilien eine Option, und zwar solange die erwartete Rendite dort noch h\u00f6her ist als der Negativzins. In einem Negativzinsumfeld kann die erwartete Rendite auf Aktien und Immobilien sogar negativ werden.<\/p>\n

Wenn aber eine Situation erreicht ist, in der keine Aussichten mehr bestehen, eine positive Rendite erzielen zu k\u00f6nnen, ist die Marktwirtschaft \u2013 oder das, was von ihr dann noch \u00fcbrig ist \u2013 im wahrsten Sinne des Wortes am Ende. Ohne die M\u00f6glichkeit, eine positive Rendite verdienen zu k\u00f6nnen, kommt das arbeitsteilige, produktive Wirtschaftsgeschehen zum Erliegen. Sparen und Investieren h\u00f6ren auf \u2013 weil der nat\u00fcrliche Zins niemals auf null oder darunter fallen kann.<\/p>\n

Es stellt sich Kapitalverzehr ein. Buchst\u00e4blich alles, was noch in den Regalen liegt, wird dann verbraucht, und es wird nicht mehr neu produziert. Ersatz- und Neuinvestitionen finden nicht mehr statt. Die Volkswirtschaft f\u00e4llt in eine primitive Subsistenzwirtschaft zur\u00fcck. Was auf den ersten Blick als \u201ekonjunkturst\u00fctzende\u201c Wirkung der Null- beziehungsweise Negativzinsen erscheinen mag, sch\u00e4digt in letzter Konsequenz den Wohlstand.<\/p>\n

\u201eRe-Inflationspolitik\u201c<\/strong><\/p>\n

Hat eine Null- beziehungsweise Negativzinspolitik die Verm\u00f6genspreise erst einmal so stark in die H\u00f6he getrieben, dass fortan mit Preisr\u00fcckg\u00e4ngen \u2013 mit Deflation \u2013 zu rechnen ist, wird die \u201eRe-Inflationspolitik\u201c im Grunde unausweichlich. Ein R\u00fcckgang der Preise w\u00fcrde n\u00e4mlich das ungedeckte Papiergeldsystem in eine Schieflage bringen. Es k\u00e4me zu Zahlungsausf\u00e4llen von Konsumenten, Unternehmen, Banken und Staaten.<\/p>\n

In der Not der Stunde ist absehbar, was geschehen wird: Das Ausweiten der Geldmenge zur Bezahlung offener Rechnungen wird von Regierenden und Regierten als die Politik des vergleichbar kleinsten \u00dcbels angesehen. Das Inflationieren erscheint als der leichteste Ausweg aus momentanen Schwierigkeiten, der Weg des geringsten Widerstandes. Es ist daher nicht \u00fcberraschend, dass die Europ\u00e4ische Zentralbank schon laut \u00fcber \u201eHubschrauber-Geld\u201c \u2013 also \u00fcber zinsfreie Geldgeschenke f\u00fcr alle \u2013 nachgedacht hat.<\/p>\n

Solange die Zentralbanken an ihrer Null- und Negativzinspolitik festhalten \u2013 und danach sieht es aus \u2013, k\u00f6nnen Anleger hoffen, Gewinne vor allem in den Aktien-, Immobilien- und auch Edelmetallm\u00e4rkten erzielen und dem Kaufkraftverlust des Geldes entgehen zu k\u00f6nnen. Das Inflationieren der Preise wird in dem Ma\u00dfe an Breite gewinnen, in dem die Zentralbanken die elektronische Notenpresse immer schneller laufen lassen. Und darauf l\u00e4uft die Null- beziehungsweise Negativzinspolitik wohl auch hinaus.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u201cPaper money appears at first sight to be a great saving, or rather that it costs nothing; but it is the dearest money there is.\u201c\u009d … <\/p>\n

\u201eAuf dem Weg in eine Welt ohne Renditen\u201c <\/span>weiterlesen<\/a><\/p>\n

<\/p>\n","protected":false},"author":16,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1897,33,12],"tags":[755,2011,1025],"class_list":["post-19500","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-geldpolitisches","category-makrooekonomisches","category-monetares","tag-negativzinsen","tag-notenbanken","tag-nullzinspolitik"],"yoast_head":"\nAuf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"\u201cPaper money appears at first sight to be a great saving, or rather that it costs nothing; but it is the dearest money there is.\u201c\u009d … \u201eAuf dem Weg in eine Welt ohne Renditen\u201c weiterlesen\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Wirtschaftliche Freiheit\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2016-07-18T23:01:50+00:00\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Thorsten Polleit\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Verfasst von\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Thorsten Polleit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Gesch\u00e4tzte Lesezeit\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4\u00a0Minuten\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\"},\"author\":{\"name\":\"Thorsten Polleit\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6\"},\"headline\":\"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen\",\"datePublished\":\"2016-07-18T23:01:50+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\"},\"wordCount\":809,\"commentCount\":3,\"keywords\":[\"Negativzinsen\",\"Notenbanken\",\"Nullzinspolitik\"],\"articleSection\":[\"Geldpolitisches\",\"Makro\u00f6konomisches\",\"Monet\u00e4res\"],\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\",\"url\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\",\"name\":\"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#website\"},\"datePublished\":\"2016-07-18T23:01:50+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"de\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Startseite\",\"item\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#website\",\"url\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/\",\"name\":\"Wirtschaftliche Freiheit\",\"description\":\"Das ordnungspolitische Journal\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"de\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6\",\"name\":\"Thorsten Polleit\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"de\",\"@id\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg\",\"url\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg\",\"caption\":\"Thorsten Polleit\"},\"description\":\"Universit\u00e4t Bayreuth\",\"url\":\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?author=16\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500","og_locale":"de_DE","og_type":"article","og_title":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit","og_description":"\u201cPaper money appears at first sight to be a great saving, or rather that it costs nothing; but it is the dearest money there is.\u201c\u009d … \u201eAuf dem Weg in eine Welt ohne Renditen\u201c weiterlesen","og_url":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500","og_site_name":"Wirtschaftliche Freiheit","article_published_time":"2016-07-18T23:01:50+00:00","author":"Thorsten Polleit","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Verfasst von":"Thorsten Polleit","Gesch\u00e4tzte Lesezeit":"4\u00a0Minuten"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500"},"author":{"name":"Thorsten Polleit","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6"},"headline":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen","datePublished":"2016-07-18T23:01:50+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500"},"wordCount":809,"commentCount":3,"keywords":["Negativzinsen","Notenbanken","Nullzinspolitik"],"articleSection":["Geldpolitisches","Makro\u00f6konomisches","Monet\u00e4res"],"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500","url":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500","name":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen - Wirtschaftliche Freiheit","isPartOf":{"@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#website"},"datePublished":"2016-07-18T23:01:50+00:00","author":{"@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#breadcrumb"},"inLanguage":"de","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19500#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Startseite","item":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Auf dem Weg in eine Welt ohne Renditen"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#website","url":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/","name":"Wirtschaftliche Freiheit","description":"Das ordnungspolitische Journal","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"de"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/#\/schema\/person\/5014b3c8e19ac7d37229034d840036d6","name":"Thorsten Polleit","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"de","@id":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg","url":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg","contentUrl":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/thorsten_polleit.jpg","caption":"Thorsten Polleit"},"description":"Universit\u00e4t Bayreuth","url":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?author=16"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19500","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/16"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=19500"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19500\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":19501,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19500\/revisions\/19501"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=19500"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=19500"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=19500"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}