{"id":19743,"date":"2016-09-12T00:01:42","date_gmt":"2016-09-11T23:01:42","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19743"},"modified":"2016-09-11T15:45:59","modified_gmt":"2016-09-11T14:45:59","slug":"kurz-kommentiertverbietet-den-zentralbanken-aktien-zu-kaufen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=19743","title":{"rendered":"Kurz kommentiert<\/font>Verbietet den Zentralbanken, Aktien zu kaufen"},"content":{"rendered":"

\u201eThe most important thing to do if you find yourself in a hole is stop digging.\u201c (<\/em>Warren E. Buffett)<\/p><\/blockquote>\n

Es gibt Stimmen, die der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB) empfehlen, Aktien zu kaufen. Denn das biete eine weitere M\u00f6glichkeit, um die Geldmenge auszuweiten: Kauft eine Zentralbank Aktien, bezahlt sie den Kaufpreis mit neu geschaffenem Geld. Die auf diese Weise ausgeweitete Euro-Geldmenge treibt nachfolgend die Preise in die H\u00f6he, so die \u00dcberlegung, und daraus k\u00f6nnte vielleicht sogar eine konjunkturbelebende Wirkung erwachsen.<\/p>\n

<\/p>\n

Durch den Kauf von Aktien wird nun aber die Zentralbank zum Eigent\u00fcmer der Unternehmen. Sie h\u00e4tte ein Stimmrecht auszu\u00fcben, w\u00fcrde den Unternehmenserfolg beeinflussen. Dividenden m\u00fcsste sie wiederanlegen. Sind jedoch Zentralbanker zu einer solchen unternehmerischen Leistung bef\u00e4higt? Wohl nicht \u2013 ansonsten w\u00e4ren sie ja Unternehmer geworden. Der Erwerb von Aktien durch eine Zentralbank ist vielmehr ein schwerer Schlag gegen die Marktwirtschaft: Es kommt zu einer Sozialisierung von Unternehmerverm\u00f6gen. Das Herzst\u00fcck der Marktwirtschaft (oder das, was von ihr noch \u00fcbrig geblieben ist) erlahmt oder wird au\u00dfer Kraft gesetzt.<\/p>\n

Es wird daher auch empfohlen, die Zentralbank solle nicht Aktien direkt kaufen, sondern Aktienindex-ETFs. Dadurch wird sie nicht Eigent\u00fcmer der Unternehmen, bl\u00e4ht aber ebenso die Geldmenge auf. Der Kauf eines Aktienindex-ETF durch die Zentralbank l\u00f6st allerdings eine Transaktionskette aus, hinter der sich \u00fcblicherweise ein oder mehrere Swap-Gesch\u00e4ft(e) verbergen. Ein Mitspieler in dieser Kette wird schlussendlich die Aktien, die im Index enthalten sind, erwerben; vermutlich werden das Gro\u00dfbanken oder institutionelle Investoren sein.<\/p>\n

Die Aktien werden folglich nicht erworben, weil der K\u00e4ufer vorhat, sich unternehmerisch zu bet\u00e4tigen, sondern weil er seine Position, die er im Swap-Gesch\u00e4ft eingegangen ist, absichern will. Hier offenbart sich ein Problem: Aktien werden in die H\u00e4nde von Marktakteuren gesp\u00fclt, die gar kein Interesse haben, eine Unternehmerfunktion auszu\u00fcben. Kapitalfehlallokation ist die Folge. Hinzu kommt, dass der Erwerb von Aktien \u2013 ob nun per Direktkauf oder Kauf von Aktienindex-ETFs \u2013 die Kurse k\u00fcnstlich die in die H\u00f6he treibt und dadurch Kapitalfehllenkungen bewirkt.<\/p>\n

Wie die Dinge derzeit stehen, ist jedoch zu bef\u00fcrchten, dass die Zentralbanken k\u00fcnftig in den Aktienm\u00e4rkten mitmischen wollen, wenn es ihnen zur L\u00f6sung tagesaktueller Probleme opportun erscheint (wie zum Beispiel das Abwehren eines \u201eAktienmarkt-Crashs\u201c). Ihre Skrupel, immer st\u00e4rker in das marktwirtschaftliche Getriebe einzugreifen, sind in den letzten Jahren immer weiter gesunken. Mit ihrer Niedrig- beziehungsweise Negativzinspolitik \u00fcben sie ohnehin schon einen verzerrenden Einfluss auf alle Finanzmarktpreise, einschlie\u00dflich der Aktien, aus.<\/p>\n

Anleger sollten sich nicht von der Freude \u00fcber Kursgewinne hinwegrei\u00dfen lassen, die die Aktienk\u00e4ufe der Zentralbanken vermutlich nach sich ziehen w\u00fcrden. Sie sollten vielmehr die Probleme im Auge behalten, die damit verbunden sind \u2013 insbesondere die negative Wirkung auf die wirtschaftliche Leistungsf\u00e4higkeit des Kapitalstocks. Ein Versuch, dieser unerfreulichen Entwicklung einen Riegel vorzuschieben, w\u00e4re, den Zentralbanken gesetzlich zu verbieten, Aktien oder Aktien-ETFs zu kaufen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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