{"id":23771,"date":"2019-01-27T08:25:12","date_gmt":"2019-01-27T07:25:12","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=23771"},"modified":"2019-01-28T16:25:42","modified_gmt":"2019-01-28T15:25:42","slug":"gastbeitrag-target2-fuer-lummerlaender","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=23771","title":{"rendered":"Gastbeitrag <\/font>Target2 f\u00fcr Lummerl\u00e4nder"},"content":{"rendered":"

Die Target2-Salden werden von manchen \u00d6konomen mit dem Scheinriesen Herrn Tur-Tur aus dem Roman \u201eLukas der Lokomotivf\u00fchrer\u201c verglichen. Andere \u00d6konomen werfen ihnen allerdings eine gef\u00e4hrliche Verharmlosung des Problems vor und verweisen auf die \u201eWilde 13\u201c im Nachfolgeroman von Michael Ende, die auch nicht richtig rechnen konnten. Nachdem der deutsche Targetsaldo fast 1 Billion Euro erreichte, eskalierte der Streit dar\u00fcber mit zahlreichen Artikeln u.a. in der FAZ, in der sich prominente \u00d6konomen gegenseitig Unkenntnis und falsche Analogien vorwarfen. Inzwischen haben sich aber die Nebel gelichtet. In einer intensiven, auch intern gef\u00fchrten Diskussion zwischen den Hauptkontrahenten konnte in wichtigen Punkten weitgehende \u00dcbereinstimmung erzielt werden.<\/p>\n

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Die Quintessenz der Diskussion lautet: Solange der Euroraum Bestand hat, sind Targetsalden eher ein Symptom f\u00fcr wirtschaftliche Ungleichgewichte, aber eigentlich kein eigenst\u00e4ndiges Problem. Tritt allerdings ein Land aus oder zerbricht gar die gesamte W\u00e4hrungsunion, \u00e4ndert sich dies sofort. Wenn die Targetsalden nicht sp\u00e4testens dann durch \u00dcbertragung von werthaltigen Aktiva ausgeglichen werden, k\u00e4me es zu riesigen Verlusten der Gl\u00e4ubigerl\u00e4nder, w\u00e4hrend die L\u00e4nder mit den negativen Targetsalden sich entsprechend bereichern w\u00fcrden. Target-Salden sind allerdings nur Teil eines umfassenderen Problems einer W\u00e4hrungsunion zwischen souver\u00e4nen Staaten. Denn dadurch, dass alle das gleiche Geld schaffen k\u00f6nnen, ergeben sich noch viele andere M\u00f6glichkeiten, sich auf Kosten der anderen Mitglieder nationale Vorteile zu verschaffen.<\/p>\n

Die Zusammenh\u00e4nge lassen sich wiederum gut anhand der Romane von Michael Ende darstellen (vgl. den Beitrag in WiSt (2019), Heft 1<\/a>). Angenommen, die Inseln Lummerland und Kummerland bilden eine W\u00e4hrungsunion, behalten aber \u2013 ebenso wie in der Eurozone – ihre staatliche Souver\u00e4nit\u00e4t und auch ihre nationalen Zentralbanken. Beide Zentralbanken k\u00f6nnen das gemeinsame Geld schaffen, wobei jeweils ein Geldsch\u00f6pfungsgewinn (Seignorage) entsteht. Wir nehmen an, dass \u2013 wie in der Eurozone \u2013 die gesamte Seignorage nach einem festen Schl\u00fcssel an die beiden Inselregierungen verteilt wird. Das ist sehr wichtig, denn dann sind die nationalen Vorteile aus der Geldsch\u00f6pfung unabh\u00e4ngig davon, wo das Geld geschaffen wurde.<\/p>\n

Targetsalden sind unter diesen Umst\u00e4nden zun\u00e4chst einmal nichts Anderes als buchhalterische Ausgleichsposten. Sie entstehen immer dann, wenn Geld von einer der Inseln in eine andere flie\u00dft:<\/p>\n