Im Nachhinein kann man sich doch ein wenig \u00e4rgern, wie sehr man sich von der Schweinegrippe hat nerv\u00f6s machen lassen. Eigentlich wussten wir ja, dass das H1N1-Virus nicht sonderlich gef\u00e4hrlich ist, sondern im Gegenteil zu den besonders harmlosen Grippe-Erregern z\u00e4hlt. Dass es gef\u00e4hrlich werden kann, wenn es in eine ung\u00fcnstige Richtung mutiert, gilt ja schlie\u00dflich f\u00fcr jedes andere Virus auch. Und wir hatten auch davon geh\u00f6rt, dass Argentinien und Australien, wo das Virus im dortigen Winter- und unserem Sommerhalbjahr umging, recht glimpflich davongekommen waren. Dabei stand dort noch gar kein Impfstoff zur Verf\u00fcgung. Uns plagt deshalb das ungute Gef\u00fchl, auf gezielte Panikmache der Pharmaindustrie hereingefallen zu sein.<\/p>\n
<\/p>\n
Was der Pharmaindustrie recht ist, sollte doch der Finanzwirtschaft billig sein. Niemand wei\u00df so recht, ob wir eine Kreditklemme haben. Aber falls wir eine haben, w\u00e4re es schlimm. Deshalb sollte man, so hei\u00dft es, vorsorglich schon einmal einige Steuermilliarden bereitstellen, um die Kreditvergabe notfalls ankurbeln zu k\u00f6nnen. Vor allem aber d\u00fcrfe man den Banken (denen es an den Boni gemessen ja schon wieder recht gut zu gehen scheint) keine restriktiven Regulierungen auferlegen. Denn das k\u00f6nne sie so schw\u00e4chen, dass sie vielleicht gar keine Kredite mehr vergeben k\u00f6nnten. Die ganze Wirtschaft k\u00f6nne dann von einer Krankheitswelle erfasst werden, gegen die alle Schweinegrippen dieser Welt nur ein laues L\u00fcftchen w\u00e4ren.<\/p>\n
Zugegeben: Die Diagnose zum Zustand der Kreditm\u00e4rkte ist nicht viel leichter, als sie es bei der Schweinegrippe war. Die Kreditkonditionen haben sich ohne Zweifel versch\u00e4rft, und die Kreditvergabe insgesamt ist r\u00fcckl\u00e4ufig. Die Schwierigkeit der Diagnose liegt darin, dass eine gewisse Verschlechterung der Konditionen und eine sinkende Kreditnachfrage durchaus \u00fcbliche Begleiterscheinungen rezessiver Konjunkturphasen sind. Wenn sich im Zuge der allgemeinen Wirtschaftskrise die Absatz- und Gewinnaussichten eintr\u00fcben, dann werden zwangsl\u00e4ufig die Risikoaufschl\u00e4ge in den Kreditzinsen steigen und die Bonit\u00e4tspr\u00fcfungen strenger.<\/p>\n
Die Gretchenfrage lautet, ob sich die Kreditkonditionen st\u00e4rker verschlechtert haben, als allein aufgrund des Konjunktureinbruchs erkl\u00e4rbar w\u00e4re. Ist die Eigenkapitalbasis der Banken infolge der Finanzkrise so stark zusammengeschmolzen, dass sie derzeit auch solche Kredite verweigern m\u00fcssen, die in \u201enormalen\u201c Rezessionsphasen problemlos ausgegeben worden w\u00e4ren?<\/p>\n
Eindeutige Beweise f\u00fcr oder gegen diese These werden sich nie finden lassen. Aber es gibt Indizien. Eines der wichtigsten Indizien sind die Antworten deutscher Unternehmen auf die Frage, ob sie die Kreditvergabe als restriktiv empfinden. Nach Aussage des Ifo-Instituts in M\u00fcnchen antworten derzeit etwa 45 % aller Unternehmen mit Ja, w\u00e4hrend es zu Beginn des Jahres 2007 nur etwa 25 % gewesen waren. Der damalige Wert war allerdings au\u00dfergew\u00f6hnlich niedrig; der derzeitige Wert von 45 % entspricht etwa dem langj\u00e4hrigen Mittel. Und im Sommer 2003, als das Wort Kreditklemme in Deutschland noch weitgehend ein Fremdwort war, lag der Anteil der Ja-Antworten sogar bei 65 %.<\/p>\n
Die Diagnose, dass aktuell keine Kreditklemme in Deutschland herrscht, wird auch geteilt von der Bundesbank, die es wohl am besten wissen muss. Anderer Ansicht sind die Banken- und Wirtschaftsverb\u00e4nde.<\/p>\n
Genau wie bei der Schweinegrippe geht es um viel Geld. So wie die Pharmaindustrie in einer weltumspannenden Medien-Pandemie die Regierungen dieser Welt zur milliardenschweren Beschaffung von \u00fcberfl\u00fcssigen Impfdosen gebracht hat, so geht es auch diesmal wieder um das Geld des Steuerzahlers. So zum Beispiel um B\u00fcrgschaften und Haftungsfreistellungen, mit denen Banken die Kreditrisiken abgenommen werden, um gro\u00dfz\u00fcgig aufgestockte staatliche Exportversicherungen, um staatliche Betriebsmittel- und Bilanzkredite f\u00fcr Gro\u00dfunternehmen und um vieles mehr. Aus Sicht der Wirtschaft ist alles dies nat\u00fcrlich hochwillkommen. Der Steuerzahler allerdings sollte sich fragen, ob es tats\u00e4chlich seine Aufgabe ist, die Unternehmen von konjunkturell bedingten Verschlechterungen der Kreditkonditionen freizuhalten.<\/p>\n
Mindestens so fragw\u00fcrdig ist das Argument der Kreditklemme bei den Diskussionen um die Neuordnung der Finanzm\u00e4rkte. Es muss derzeit vor allem zur Begr\u00fcndung daf\u00fcr herhalten, weshalb man mit der Umsetzung der prinzipiell als notwendig erachteten versch\u00e4rften Regulierungen noch warten sollte. Soll das bedeuten, die neuen Regulierungen seien nur f\u00fcr wirtschaftlich g\u00fcnstige Zeiten tauglich, nicht aber f\u00fcr Krisenzeiten? M\u00fcssen k\u00fcnftig auch andere Finanzmarktregulierungen ausgesetzt werden, wenn die Wirtschaft in eine Rezession ger\u00e4t und sich die Kreditkonditionen verschlechtern?<\/p>\n
Nat\u00fcrlich ist es nachvollziehbar, die Eigenkapitalanforderungen an die Banken nicht gerade jetzt pauschal heraufzusetzen, wo Engp\u00e4sse in diesem Bereich besonders ausgepr\u00e4gt sind. Auch die Klagen \u00fcber die prozyklischen Effekte von Basel II sind nachvollziehbar. Aber sollte man deshalb die gesamte Neuordnung der Finanzm\u00e4rkte auf den Sankt-Nimmerleins-Tag verschieben? K\u00f6nnte man nicht zumindest schon einmal mit einer besseren Regulierung der \u201eKreditersatzgesch\u00e4fte\u201c beginnen? Eine Reduzierung der Anreize, sich auf diesen Feldern zu bet\u00e4tigen, k\u00f6nnte die Banken ja vielleicht sogar dazu veranlassen, sich st\u00e4rker auf ihr eigentliches Kerngesch\u00e4ft der Kreditversorgung zur\u00fcckzubesinnen.<\/p>\n
Wenn selbst das nicht gelingen sollte, dann h\u00e4tte die Medien-Pandemie um die Kreditklemme daf\u00fcr gesorgt, dass aus der j\u00fcngsten Finanzkrise letztlich gar keine Lehren gezogen w\u00fcrden\u00c2\u00a0 \u2013 der Weg in die n\u00e4chste Finanzkrise w\u00e4re vorgezeichnet. Hoffen wir, dass zumindest die Gesundheitsminister ihre Lektion gelernt haben und k\u00fcnftig nicht wieder so leicht auf die Panikmache von Interessengruppen hereinfallen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Im Nachhinein kann man sich doch ein wenig \u00e4rgern, wie sehr man sich von der Schweinegrippe hat nerv\u00f6s machen lassen. Eigentlich wussten wir ja, dass … <\/p>\n