{"id":26222,"date":"2019-12-21T07:47:14","date_gmt":"2019-12-21T06:47:14","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=26222"},"modified":"2019-12-21T07:47:14","modified_gmt":"2019-12-21T06:47:14","slug":"die-aera-mario-draghi-2-mario-draghis-bilanz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=26222","title":{"rendered":"Die \u00c4ra Mario Draghi (2) <\/font>Mario Draghis Bilanz"},"content":{"rendered":"

Bild: Unsplash<\/p>\n

Am 28. Oktober dieses Jahres wurde Mario Draghi vertragsgem\u00e4\u00df nach acht Jahren Amtszeit verabschiedet. Viele Politiker, an ihrer Spitze die Staatspr\u00e4sidenten aus Frankreich und Italien sowie die Bundeskanzlerin, waren nach Frankfurt geeilt, um dem scheidenden EZB-Pr\u00e4sidenten zu danken. Dazu hatten sie auch allen Grund. Schlie\u00dflich hat die EZB unter seiner F\u00fchrung zahlreiche Fehler und Vers\u00e4umnisse der Politik ausgeb\u00fcgelt.<\/p>\n

<\/p>\n

Am 26. Juli 2012 erkl\u00e4rte Draghi in London: \u201cWithin our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the Euro. And believe me, it will be enough.\u201c (Der Zusatz \u201ewithin our mandate\u201c wurde weithin nicht als entscheidende Einschr\u00e4nkung empfunden.) Diese damals eher beil\u00e4ufige Bemerkung kann wohl als erfolgreichste Verlautbarung gelten, die je ein Notenbanker abgegeben hat. Kurz nach der Ank\u00fcndigung beruhigten sich die M\u00e4rkte, die steil nach oben gegangenen Zinsen der Anleihen hochverschuldeter Eurol\u00e4nder gingen abrupt zur\u00fcck. Es kann nicht \u00fcberraschen, dass auf der Veranstaltung zum Abschied von Draghi alle drei genannten Politiker in ihrem Dank diesen Satz hervorgehoben haben.<\/p>\n

Damit hat die EZB ein Versprechen abgegeben, die Existenz des Euro und \u2013 so wurde das jedenfalls weithin verstanden \u2013 auch den Zusammenhalt des W\u00e4hrungsgebiets mit allen Mitgliedsl\u00e4ndern zu garantieren. Kein Wunder, dass die anwesenden Politiker diesen Satz in den Mittelpunkt ihrer Dankesreden gestellt haben. Die EZB hat aber damit eine Verantwortung \u00fcbernommen, die eindeutig in den Bereich der Politik, der Regierungen und Parlamente geh\u00f6rt, die ihre Entscheidungen vor den W\u00e4hlern rechtfertigen m\u00fcssen.<\/p>\n

Schon vorher hat die EZB mit dem selektiven Ankauf von Anleihen hochverschuldeter Staaten aus \u00f6konomischer Sicht gegen das im Vertrag verankerte Verbot der monet\u00e4ren Staatsfinanzierung versto\u00dfen. Der gleiche Einwand betrifft die Ank\u00fcndigung des \u201ewhatever it takes\u201c. Mit solchen Grenz\u00fcberschreitungen stellt die EZB ihre Unabh\u00e4ngigkeit in Frage, die eine politische Rolle der Institution ausschlie\u00dft.<\/p>\n

Mit ihrer expansiven Geldpolitik hat die EZB nach dem Ausbruch der Finanzmarktkrise \u2013 wenn auch sehr sp\u00e4t \u2013 dazu beigetragen, dass es bei einer tiefen Rezession blieb und die Wiederholung einer Depression in den Dimensionen der 1930er Jahren vermieden werden konnte. An ihrer extrem akkommodierenden Geldpolitik mit umfangreichen K\u00e4ufen von Anleihen und Notenbankzinsen von Null bzw. sogar im negativen Bereich hat die EZB aber \u00fcber Jahre auch dann noch festgehalten, als sich die Wirtschaft des Euroraums l\u00e4ngst weitgehend erholt hatte. In ihrem Memorandum vom 4. Oktober 2019 haben ehemalige Notenbanker Kritik an der Wiederaufnahme des \u201eQuantitative Easing\u201c, d.h. dem Ankauf von Wertpapieren ge\u00fcbt, obgleich zahlreiche Studien die geringe Wirksamkeit einer Fortsetzung dieses Programms belegen. Es kann nicht \u00fcberraschen, dass diese Entscheidung im EZB-Rat heftig umstritten war.<\/p>\n

Der fortgesetzte Ankauf von Staatsanleihen und das damit verbundene niedrige Zinsniveau erlaubt es L\u00e4ndern mit hoher Staatsverschuldung, die notwendige Konsolidierung der \u00f6ffentlichen Finanzen immer weiter hinauszuschieben. Schwer verst\u00e4ndlich bleibt auch, wieso die EZB in Abwesenheit jeglicher Deflationsgefahren sich nun schon seit Jahren vergeblich bem\u00fcht, die Preissteigerungsrate in Richtung von 2% zu bewegen. Sollte die Notenbank eine Inflationsrate von 1,5%, oder auch 1% nicht eher als Erfolg ansehen?<\/p>\n

Die nun schon seit Jahren\u00a0 niedrigen Notenbankzinsen haben erhebliche negative Auswirkungen auf Banken, Versicherungen, Pensionsfonds und den Aufbau einer privaten Altersvorsorge .\u00a0 Zinsen von Null und darunter auf herk\u00f6mmliche sichere Anlagen verleiten Anleger, auf der Suche nach Rendite un\u00fcberschaubare Risiken einzugehen. Insgesamt resultiert daraus eine drohende Instabilit\u00e4t des gesamten Finanzsystems.<\/p>\n

Mit der nun schon so lange praktizierten, extrem akkommodierenden Geldpolitik und der Festlegung auf eine Fortsetzung des Kurses auf l\u00e4ngere Zeit, ist die EZB im \u00dcbrigen auf eine m\u00f6gliche st\u00e4rkere Abschw\u00e4chung der Wirtschaft des Euroraums schlecht vorbereitet.<\/p>\n

Der scheidende Pr\u00e4sident hinterl\u00e4sst ein schweres Erbe.<\/p>\n

Hinweis:<\/strong> Der Beitrag erschien in Heft 12\/2019<\/a> der Fachzeitschrift WiSt.<\/p>\n

Blog-Beitr\u00e4ge zum Thema:<\/strong><\/p>\n

Gunther Schnabl: Mario Draghi und der Umbau der Europ\u00e4ischen Geldpolitik<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bild: Unsplash Am 28. Oktober dieses Jahres wurde Mario Draghi vertragsgem\u00e4\u00df nach acht Jahren Amtszeit verabschiedet. Viele Politiker, an ihrer Spitze die Staatspr\u00e4sidenten aus Frankreich … <\/p>\n

\u201eDie \u00c4ra Mario Draghi (2) <\/font>
Mario Draghis Bilanz\u201c <\/span>weiterlesen<\/a><\/p>\n

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