{"id":27510,"date":"2020-06-10T11:07:43","date_gmt":"2020-06-10T10:07:43","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=27510"},"modified":"2020-06-10T17:06:17","modified_gmt":"2020-06-10T16:06:17","slug":"gastbeitrag-was-taugt-das-corona-konjunkturpaket-lehren-aus-der-evaluierung-der-konjunkturpolitik-waehrend-der-finanzkrise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=27510","title":{"rendered":"Gastbeitrag <\/font>Was taugt das Corona-Konjunkturpaket? Lehren aus der Evaluierung der Konjunkturpolitik w\u00e4hrend der Finanzkrise <\/font>"},"content":{"rendered":"

Die weltweite Ausbreitung des Coronavirus hat die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t stark beeintr\u00e4chtigt. Nachdem die erste \u00f6konomische Welle \u00fcber den chinesischen Au\u00dfenhandel zu Beginn des Jahres 2020 erste Spuren in der Weltwirtschaft hinterlassen hatte, brachten Eind\u00e4mmungsma\u00dfnahmen auf der ganzen Welt die Wirtschaft in einigen Bereichen mehr oder weniger zum Stillstand. Gastronomie, Tourismus, Unterhaltungsbranche und gro\u00dfe Teile des Einzelhandels fielen allgemeinen Kontakteinschr\u00e4nkungen zum Opfer, Erwerbst\u00e4tige in nicht direkt eingeschr\u00e4nkten Wirtschaftsbereichen sind aufgrund der Schlie\u00dfung von Schulen und Kinderbetreuungseinrichtungen beeintr\u00e4chtigt worden, und das Verarbeitende Gewerbe ist vor allem durch die Probleme in der Fahrzeugproduktion erheblich eingebrochen. Insgesamt ist die deutsche Wirtschaft durch einen kombinierten Angebots-Nachfrageschock in eine tiefe Rezession gest\u00fcrzt. Das Ausma\u00df der Rezession l\u00e4sst sich gegenw\u00e4rtig noch nicht abschlie\u00dfend quantifizieren, es d\u00fcrfte in etwa in der Gr\u00f6\u00dfenordnung der Rezession w\u00e4hrend der weltweiten Finanzkrise entsprechen. Die gegenw\u00e4rtige Situation unterscheidet sich aber konjunkturell aufgrund der ausgepr\u00e4gten angebotsseitigen Komponente von der Finanzkrise, die aus deutscher Perspektive eher eine Nachfrageschw\u00e4che war, weil es hierzulande keine systemische Banken- oder Immobilienkrise gab.<\/p>\n

<\/p>\n

Das Leibniz-Institut f\u00fcr Wirtschaftsforschung Halle (IWH) hat seinerzeit das damalige Konjunkturpaket im Auftrag des Bundesministeriums der Finanzen evaluiert.[1]<\/a> Dabei sind eine Reihe von \u00f6konometrischen Modellen zum Einsatz gekommen. Ich werde im Folgenden vor allem darauf eingehen, welche Ergebnisse des finanzpolitischen dynamischen allgemeinen Gleichgewichtsmodells des IWH sich auf das aktuelle Konjunkturpaket \u00fcbertragen lassen.[2]<\/a> Das Modell ist geeignet, verschiedene \u00dcbertragungswege finanzpolitischer Ma\u00dfnahmen auf die Konjunktur zu erfassen. Es ber\u00fccksichtigt u.a.\u00a0 liquidit\u00e4tsbeschr\u00e4nkte Haushalte, die keine M\u00f6glichkeit haben, auf Ersparnisse zur\u00fcckzugreifen. Ferner h\u00e4ngt die Produktion von G\u00fctern in dem Modell auch vom \u00f6ffentlichen Kapitalstock ab. Insgesamt lassen sich mit dem Modell die Effekte von einnahmeseitigen Ma\u00dfnahmen wie Abgabensenkungen und von ausgabeseitigen Ma\u00dfnahmen wie direkten Transfers, Staatskonsum und \u00f6ffentlichen Investitionen simulieren. In Einklang mit der einschl\u00e4gigen internationalen Literatur haben in dem Modell kreditfinanzierte staatliche Konsumausgaben den gr\u00f6\u00dften konjunkturstimulierenden Effekt gefolgt von Lohnsteuer- sowie SV-Beitragssenkungen und Transfers an private Haushalte. \u00d6ffentliche Investitionen entfalten ihre Wirkung erst mit erheblicher Verz\u00f6gerung; selbst wenn die entsprechenden Mittel schnell abgerufen werden, dauert es eine Weile, bis der private Kapitalstock auf den produktivit\u00e4tssteigernden Effekt der \u00f6ffentlichen Investitionen reagiert. Insgesamt hat demnach das Konjunkturpaket der Jahre 2009 und 2010 mit einem nominalen Gesamtvolumen von etwa 90 Mrd. Euro das Bruttoinlandsprodukt in beiden Jahren um jeweils etwa ein halbes Prozent angehoben. Der Konjunktureffekt war also gering; schon damals waren die automatischen Stabilisatoren wie das Kurzarbeiter- und Arbeitslosengeld sowie die B\u00fcrgschafts- und Garantieprogramme wichtiger f\u00fcr die Konjunkturstabilisierung als die diskretion\u00e4re Finanzpolitik. Von den diskretion\u00e4ren finanzpolitischen Ma\u00dfnahmen war die Umweltpr\u00e4mie kurzfristig mit am wirksamsten, insbesondere, weil f\u00fcr den Kauf eines Autos zus\u00e4tzlich eigene Ersparnisse mobilisiert werden m\u00fcssen. Eine Autokaufpr\u00e4mie ist allerdings mit unerw\u00fcnschten Nebeneffekten verbunden: sie benachteiligt Anbieter anderer langlebiger Konsumg\u00fcter, sie hat ung\u00fcnstige Verteilungseffekte, und sie geht mit gro\u00dfen Mitnahmeeffekten einher. Dass die Autok\u00e4ufe im Folgejahr einbrechen, ist nicht als Nachteil zu sehen, weil es bei Konjunkturpolitik gerade um die Vorzieheffekte geht. Insgesamt ist eine solche Ma\u00dfnahme trotz ihrer konjunkturellen Wirkung nicht zur Wiederholung zu empfehlen.<\/p>\n

Wie schneidet das aktuelle Konjunkturpaket im Lichte der Evaluierungsergebnisse ab? Betrachten wir zun\u00e4chst die befristete Mehrwertsteuersenkung. Aufgrund der Befristung geht mit dieser Ma\u00dfnahme die Erwartung (wieder) steigender Preise zum Jahreswechsel 2020\/2021 einher, so dass gr\u00f6\u00dfere Anschaffungen vorgezogen werden k\u00f6nnten. Die Senkung von Konsumsteuern hat allerdings von allen in unserem Modell simulierbaren Ma\u00dfnahmen die geringste konjunkturelle Wirkung; der Multiplikator liegt unter eins, d.h. der Anstieg der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage f\u00e4llt geringer aus als die Steuermindereinnahmen. Denn es kommen auch Haushalte ohne konkrete aktuelle Liquidit\u00e4tsprobleme in den Genuss etwaiger Preisvorteile, und bei diesen Haushalten flie\u00dft der Vorteil nicht vollumf\u00e4nglich in den Konsum, sondern zu einem gewissen Teil auch in die Ersparnis. Der Teil der Mehrwertsteuersenkung, der nicht an die Verbraucher weitergegeben wird, kommt den Unternehmensgewinnen zugute. Eine zweite gro\u00dfe Ma\u00dfnahme des Pakets ist die Deckelung der Sozialversicherungsbeitr\u00e4ge. Dadurch werden die Einkommensperspektiven und Lohnnebenkosten stabilisiert, was sich positiv auf die gesamtwirtschaftliche Nachfrage auswirkt. Aber auch der Multiplikator dieser Ma\u00dfnahme d\u00fcrfte unter eins liegen. \u00c4hnlich ist auch die Wirkung der Senkung der EEG-Umlage beim Strompreis zu beurteilen.<\/p>\n

Des Weiteren enth\u00e4lt das Konjunkturprogramm eine Reihe von Ma\u00dfnahmen, die die Liquidit\u00e4t der Unternehmen verbessern, etwa die Erweiterung des steuerlichen Verlustr\u00fccktrags, die Verschiebung des F\u00e4lligkeitstermins der Einfuhrumsatzsteuer oder \u00fcberarbeitete Abschreibungsregeln f\u00fcr Investitionen. Diese Ma\u00dfnahmen sind konjunkturell sinnvoll. Corona-bedingte Unternehmensinsolvenzen gingen mit einem betr\u00e4chtlichen Verlust an unternehmensspezifischem Human- und Sachkapital einher.<\/p>\n

Positive \u00f6konomische Effekte gehen zudem von den \u00f6ffentlichen Investitionen aus. Der diesbez\u00fcglich wichtigste Punkt des Konjunkturpakets ist die Entlastung der Kommunen; denn dort findet der gr\u00f6\u00dfte Teil der \u00f6ffentlichen Investitionen statt. Somit wird verhindert, dass Kommunen Investitionen aufgrund der Kassenlage streichen m\u00fcssen. Zus\u00e4tzliche Investitionsimpulse werden hingegen erst nach mehreren Jahren ihre volle Wirkung entfalten. Viel spricht daf\u00fcr, \u00f6ffentliche Investitionen aus dem Bedarf abzuleiten und nicht zum Bestandteil von Konjunkturpaketen zu machen. Gleiches gilt f\u00fcr das im Konjunkturpaket enthaltene \u201eZukunftspaket\u201c; Zukunftsgestaltung sollte nicht konjunkturabh\u00e4ngig sein.<\/p>\n

Ein weiterer wichtiger Posten sind die Hilfen f\u00fcr unmittelbar von der Coronakrise betroffene Unternehmen und private Haushalte. Diese Transfers d\u00fcrften aufgrund der Liquidit\u00e4tsbeschr\u00e4nkung der Empf\u00e4nger eine hohe konjunkturelle Wirksamkeit haben. Die Hilfen f\u00fcr Unternehmen sind geeignet, krisenbedingte Insolvenzen ein St\u00fcck weit abzuwenden. Teilweise gehen Transfers wie der Kinderbonus aber auch an Haushalte, die bislang keine Einkommenseinbu\u00dfen hinnehmen mussten; dort werden sie nur eine relativ kleine konjunkturelle Wirkung entfalten. Transfers an tats\u00e4chlich liquidit\u00e4tsbeschr\u00e4nkte Haushalte w\u00e4ren konjunkturell wirksamer als ein Kinderbonus f\u00fcr alle.<\/p>\n

Alles in allem haben die Ma\u00dfnahmen durchaus eine gewisse konjunkturelle Wirkung. Das Paket bringt allerdings eine Reihe von Defiziten mit sich. Soweit die Mehrwertsteuersenkung den privaten Konsum stabilisiert, wird das in Bereichen geschehen, in denen die weiter bestehende Gesundheitsgefahr durch das Virus keine gravierende Rolle spielt. Die besonders betroffenen Bereiche wie Gastronomie und Tourismus werden davon kaum profitieren. Auch von dem Kinderbonus sind keine gr\u00f6\u00dferen konjunkturellen Effekte zu erwarten. Der gr\u00f6\u00dfte Nachteil des Konjunkturpaketes liegt aber darin, dass zielgenauere und konjunkturell wirksamere Ma\u00dfnahmen als die nun ergriffenen unterbleiben. Direkte staatliche Konsumnachfrage hat kurzfristig den gr\u00f6\u00dften konjunkturstimulierenden Effekt. Staatliche Mehrausgaben, die an den tats\u00e4chlichen Krisentreibern ansetzen, h\u00e4tten ein deutlich h\u00f6heres Potenzial, die Wirtschaft zu unterst\u00fctzen. Dazu z\u00e4hlten Ma\u00dfnahmen, die auf die Eind\u00e4mmung des Virus abzielen wie etwa umfangreichere Tests, und Ma\u00dfnahmen, die unter den gegebenen medizinischen Erfordernissen schnell wieder zu einer Beschulung aller Kinder beitragen, ohne die Ausbreitung des Virus zu beg\u00fcnstigen. Daf\u00fcr w\u00e4ren zus\u00e4tzliche Sach- und Personalkosten aufzubringen. Eltern k\u00f6nnten dann kurzfristig wieder in gewohntem Umfang erwerbst\u00e4tig sein. Zus\u00e4tzlich w\u00fcrde dies \u00fcber die Abmilderung von Bildungsungleichheit auch langfristig eine positive volkswirtschaftliche Rendite mit sich bringen.<\/p>\n

Eine Wirtschaftspolitik, die sich an drei Punkten orientiert, w\u00e4re jetzt sinnvoll: Gesundheitsgefahr eind\u00e4mmen (zweite Infektionswelle vermeiden oder abflachen) damit die Menschen wieder weitgehend sorgenfrei arbeiten und konsumieren k\u00f6nnen, Verlust von Human- und Sachkapital durch Corona-bedingte Unternehmensinsolvenzen reduzieren und Kosten der Krise gerecht verteilen. Die Erfahrung aus der Finanzkrise zeigt, dass selbst sehr umfangreiche finanzpolitische Ma\u00dfnahmen verglichen mit der Gr\u00f6\u00dfenordnung des Einbruchs nur geringe stabilisierende Wirkung entfalten. Das d\u00fcrfte auch diesmal so sein. Anstatt ursachengerecht zu agieren und die tats\u00e4chlichen realen Einbu\u00dfen auf gr\u00f6\u00dfere Bev\u00f6lkerungsgruppen umzuverteilen, stellt das Konjunkturpaket auch Gruppen besser, die gar keine Einbu\u00dfen hatten. Nur wer glaubt, dass das Konjunkturpaket das Bruttoinlandsprodukt \u00fcber das hypothetische Niveau ohne Coronakrise hebt, kann darin einen Gewinn sehen. Dies scheint jedoch so gut wie ausgeschlossen.<\/p>\n

— — —<\/p>\n

[1]<\/a> Vgl. Leibniz-Institut f\u00fcr Wirtschaftsforschung Halle (IWH), Kiel Economics (Hrsg.): \u00d6konomische Wirksamkeit der Konjunktur st\u00fctzenden finanzpolitischen Ma\u00dfnahmen der Jahre 2008 und 2009. Forschungsvorhaben im Auftrag des Bundesministeriums der Finanzen. IWH Online 4\/2015. Halle (Saale) 2015.<\/a><\/p>\n

[2]<\/a> Vgl. Drygalla, A.; Holtem\u00f6ller, O.; Kiesel, K.: The effects of fiscal policy in an estimated DSGE model \u2013 The case of the German stimulus packages during the great recession. Macroeconomic Dynamics, forthcoming.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Die weltweite Ausbreitung des Coronavirus hat die wirtschaftliche Aktivit\u00e4t stark beeintr\u00e4chtigt. Nachdem die erste \u00f6konomische Welle \u00fcber den chinesischen Au\u00dfenhandel zu Beginn des Jahres 2020 … <\/p>\n

\u201eGastbeitrag <\/font>
Was taugt das Corona-Konjunkturpaket?
Lehren aus der Evaluierung der Konjunkturpolitik w\u00e4hrend der Finanzkrise <\/font>\u201c <\/span>weiterlesen<\/a><\/p>\n

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