{"id":28532,"date":"2021-01-24T00:54:02","date_gmt":"2021-01-23T23:54:02","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=28532"},"modified":"2021-01-24T08:18:47","modified_gmt":"2021-01-24T07:18:47","slug":"gastbeitrag-die-versteckten-risiken-des-digitalen-euro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=28532","title":{"rendered":"Gastbeitrag <\/font>Die versteckten Risiken des digitalen Euro"},"content":{"rendered":"

Der digitale Euro ist riskant. So k\u00f6nnte die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) digitales Zentralbankgeld anders als Bargeld mit einem Strafzins versehen und so auf den Finanzm\u00e4rkten noch tiefere Negativzinsen durchsetzen. Auch k\u00f6nnte es zu digitalen Bank-Runs kommen, die das Bankensystem destabilisieren. Au\u00dferdem halten viele den Datenschutz f\u00fcr gef\u00e4hrdet, weil sich Bewegungen des digitalen Euros anders als die von Bargeld aufzeichnen lassen. \u00dcbersehen wird dagegen h\u00e4ufig das Risiko, dass digitales Zentralbankgeld die Macht der staatlichen Zentralbank erh\u00f6ht und den disziplinierenden Einfluss des Marktes auf Staaten, Unternehmen und Banken senkt.<\/p>\n

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Was ist digitales Zentralbankgeld?<\/h2>\n

Bisher k\u00f6nnen nur Banken bei der EZB Konten unterhalten und mit diesem Zentralbankgeld elektronisch (digital) \u00dcberweisungen t\u00e4tigen. Privatleute und Unternehmen d\u00fcrfen das nicht, sie k\u00f6nnen Guthaben nur auf Konten bei Gesch\u00e4ftsbanken halten. Auf das von der EZB herausgegebene Geld, das Zentralbankgeld, haben Privatleute nur in Form von Bargeld Zugriff. Sie k\u00f6nnen Zentralbankgeld nur physisch \u00fcbergeben, nicht aber digital per \u00dcberweisung. Das will die EZB mit einem digitalen Euro \u00e4ndern; Privatleute sollen wie Banken das Recht erhalten, bei ihr Konten zu unterhalten.<\/span><\/p>\n

Umschichtungen von Bargeld in digitale Euro w\u00e4ren problemlos, …<\/h2>\n

Wenn den B\u00fcrgern mit dem digitalen Euro eine zus\u00e4tzliche Form der Geldhaltung geboten wird, werden sie ihr Geld umschichten. Unproblematisch w\u00e4re der Umtausch von Bargeld in digitale Euro. In der Bilanz der Notenbank w\u00fcrde lediglich eine Form des Zentralbankgeldes (Bargeld) durch eine andere (digitaler Euro) ersetzt; die L\u00e4nge der Notenbankbilanz bliebe unver\u00e4ndert. Die Bilanzen der Gesch\u00e4ftsbanken w\u00e4ren \u00fcberhaupt nicht ber\u00fchrt.<\/p>\n

… nicht aber die von Bankeinlagen<\/h2>\n

Dagegen fiele f\u00fcr die Banken eine wichtige Finanzierungsquelle weg, wenn die B\u00fcrger Bankguthaben in digitale Euro umtauschen, also Geld von ihren Konten bei den Gesch\u00e4ftsbanken auf ihre Konten bei der EZB \u00fcberweisen. Eine Gesch\u00e4ftsbank muss in einem solchen Fall den gesamten Betrag von ihrem EZB-Konto auf das EZB-Konto des B\u00fcrgers \u00fcberweisen. Entsprechend sinkt das Guthaben der Gesch\u00e4ftsbank auf ihrem EZB-Konto; ihre Bilanz schrumpft.<\/p>\n

Banken verlieren wichtige Finanzierungsquelle, …<\/h2>\n

Das Ausma\u00df dieser Umschichtungen ist potentiell sehr gro\u00df. So halten Privatleute und Unternehmen im Euroraum auf den Girokonten ihrer Gesch\u00e4ftsbanken 7.299 Milliarden Euro. Wenn sie das im Extrem vollst\u00e4ndig auf EZB-Konten \u00fcberwiesen, w\u00fcrden die Banken fast ein Viertel ihres Fremdkapitals verlieren.<\/p>\n

Nat\u00fcrlich w\u00fcrden Banken versuchen, einen solchen Mittelabfluss zu verhindern. So k\u00f6nnten sie ihre Sichteinlagen attraktiver machen, indem sie sie anders als bisher verzinsen. Au\u00dferdem k\u00f6nnten sie als Ersatz f\u00fcr Sichteinlagen l\u00e4ngerfristige Spar- oder Termineinlagen einwerben oder mehr Anleihen emittieren. Alle diese M\u00f6glichkeiten w\u00fcrden jedoch das Fremdkapital der Banken verteuern.<\/p>\n

… die die EZB auf drei Wegen ersetzen kann, …<\/h2>\n

Um dies auszugleichen und eine Erosion ihrer Gewinne zu vermeiden, m\u00fcssten die Banken ihre Kreditzinsen erh\u00f6hen. Dann aber w\u00fcrden Unternehmen und private Haushalte weniger Kredite nachfragen. Will die EZB aus Sorge um die Konjunktur einen R\u00fcckgang der Kreditvolumina verhindern, muss sie die Finanzierungsl\u00fccke der Banken selbst schlie\u00dfen. Daf\u00fcr h\u00e4tte sie im Wesentlichen drei M\u00f6glichkeiten, wobei alle mit schweren Nebenwirkungen einhergehen:<\/p>\n