{"id":30176,"date":"2021-12-06T00:18:22","date_gmt":"2021-12-05T23:18:22","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=30176"},"modified":"2021-12-06T07:21:39","modified_gmt":"2021-12-06T06:21:39","slug":"gastbeitrag-die-grosse-flucht-vom-us-arbeitsmarkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=30176","title":{"rendered":"Gastbeitrag <\/font>Die gro\u00dfe Flucht vom US-Arbeitsmarkt"},"content":{"rendered":"

Ein Mangel an Arbeitskr\u00e4ften l\u00e4sst die L\u00f6hne in den USA st\u00e4rker steigen. Hoffnungen auf eine Entspannung der Lage, wenn erst einmal die vielen in der Pandemie „verschwundenen“ Arbeitskr\u00e4fte an den Markt zur\u00fcckkehren, d\u00fcrften sich nur zum Teil erf\u00fcllen. Damit wird der Druck auf die Fed steigen, auf dieses Umfeld zu reagieren, um die Inflationsrisiken unter Kontrolle zu halten. Wir erwarten ab Mitte 2022 Zinserh\u00f6hungen.<\/em><\/p>\n

<\/p>\n

Viele Amerikaner wollen nicht mehr <\/strong>
\nDie mittelfristigen Aussichten f\u00fcr die US-Wirtschaft h\u00e4ngen zwar, wie \u00fcberall sonst auf der Welt, stark vom weiteren Verlauf der Corona-Pandemie ab \u2013 und die neu aufgetretene Omikron-Variante des Virus sorgt f\u00fcr zus\u00e4tzliche Ungewissheiten. In den letzten Monaten ist die Wirtschaft aber ganz gut mit der Pandemie fertiggeworden, der US-Arbeitsmarkt l\u00e4uft rund.<\/p>\n

Derzeit sind mehr als 10 Millionen Stellen unbesetzt, sodass rechnerisch auf jeden Arbeitslosen 1,36 offene Positionen entfallen. Gleichzeitig k\u00fcndigen so viele Amerikaner wie noch nie ihre Jobs. Die L\u00f6hne steigen kr\u00e4ftig, insbesondere f\u00fcr die unteren Lohngruppen. Und dennoch lag die Zahl der Erwerbspersonen (Besch\u00e4ftigte und Arbeitslose, d.h. aktiv Arbeit suchende Personen) im Oktober um 3 Millionen unter dem Vorkrisenwert vom Februar 2020 \u2013 und das, obwohl die Bev\u00f6lkerung \u00fcber 16 Jahren in dieser Zeit um 2,3 Millionen zugenommen hat. Die Partizipationsquote, also der Bev\u00f6lkerungsanteil der Erwerbspersonen, lag zuletzt mit 61,6% immer noch deutlich unter den im Februar 2020 erreichten 63,3%, und seit Mitte 2020 hat es hier auch keinen Anstieg gegeben (Abbildung 1).<\/p>\n

W\u00e4re die Partizipation noch auf dem Wert vom Februar 2020, st\u00fcnden dem Arbeitsmarkt 4,4 Millionen Erwerbspersonen mehr zur Verf\u00fcgung. Aber warum halten sich so viele Amerikaner weiter vom Arbeitsmarkt fern, obwohl der coronabedingte Einbruch wirtschaftlich wieder aufgeholt wurde und es gute Besch\u00e4ftigungsaussichten gibt? Ein genauerer Blick zeigt, dass hierf\u00fcr mehrere Faktoren ausschlaggebend sind und dass keine allzu gro\u00dfe Hoffnung auf eine baldige merkliche Entspannung der Lage besteht. Denn viele dieser Faktoren d\u00fcrften dauerhaft sein.<\/p>\n

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Demographischer Wandel dr\u00fcckt Partizipation …<\/strong>
\nEiner dieser langfristig wirkenden d\u00e4mpfenden Faktoren f\u00fcr die Erwerbsbeteiligung ist die Alterung. So nimmt die Partizipationsquote schon immer mit zunehmendem Alter ab. Beispielsweise hat die Altergruppe von 25 bis 54 Jahren eine Partizipationsquote von rund 82%. Diese f\u00e4llt bei den 55 bis 59-j\u00e4hrigen auf 72% und bei den 60- bis 64-j\u00e4hrigen auf 57%. Wenn der Bev\u00f6lkerungsanteil der h\u00f6heren Altersgruppen zunimmt, f\u00e4llt somit die gesamte Partizipationsquote, auch wenn die Quoten in jeder Altersgruppe konstant bleiben. Dieser Effekt dr\u00fcckt derzeit angesichts der demographischen Entwicklung f\u00fcr sich genommen die Partizipationsquote jedes jahr um gut 1<\/sup>\/4<\/sub> Prozentpunkt und erkl\u00e4rt damit ein knappes Drittel des R\u00fcckgangs der Partizipationsquote (Abbildung 2).<\/p>\n

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… aber das ist bei weitem nicht alles<\/strong>
\nAllerdings ist dieser Alterungseffekt bekannt und wird bei den \u00fcblichen Projektionen f\u00fcr das Erwerbspersonenpotenzial ber\u00fccksichtigt. Trotzdem musste das Bureau of Labor Statistics (BLS), die mit der Arbeitsmarktstatistik befassten Beh\u00f6rde, ihre Projektionen seit Ausbruch der Pandemie mehrmals nach unten revidieren, und die n\u00e4chste Revision steht wohl bald an. So gingen die Statistiker im Oktober 2020 noch davon aus, dass die Zahl der Erwerbspersonen von 163,5 Millionen 2019 auf 167,5 Millionen 2024 steigt. Diese Projektion hatte den „Coronaknick“ noch nicht ber\u00fccksichtigt. Ein Jahr sp\u00e4ter \u2013 im Oktober 2021 \u2013 hat sich der Projektionspfad um durchschnittlich etwa 2,3 Millionen nach unten verschoben. Die dabei unterstellte Erholung der Zahl der Erwerbspersonen ist aber bisher ausgeblieben, sodass auch dieser Pfad gegenw\u00e4rtig zu optimistisch erscheint (Abbildung 3). Folglich scheint es Struktur\u00e4nderungen gegeben zu haben, die wohl nicht so leicht r\u00fcckg\u00e4ngig zu machen sind.<\/p>\n

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Drang in den Ruhestand?<\/strong>
\nEin Teil des R\u00fcckgangs der Partizipationquote im Jahr 2020 ist darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass sich mehr Personen als \u00fcblich in den Ruhestand zur\u00fcckgezogen haben. So hat die Dallas Fed in einer Studie<\/a> festgestellt, dass der Anteil der im Ruhestand befindlichen Personen zu Beginn der Pandemie sprunghaft stieg und danach im \u00fcblichen Tempo weiter kletterte (Abbildung 4). Damit sind nach Sch\u00e4tzungen der Forscher 1,5 Mio Personen zus\u00e4tzlich in den Ruhestand gewechselt. Ob sie nach der Pandemie wieder an den Arbeitsmarkt zur\u00fcckkehren, h\u00e4ngt von vielen Faktoren ab wie der dann herrschenden Wirtschaftslage. Allerdings ist die Wahrscheinlichkeit, dass Personen ihren Ruhestand aufgeben, normalerweise eher gering.<\/p>\n

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Partizipation von „Prime Age“-Arbeitskr\u00e4ften auch niedrig,…<\/strong>
\nDar\u00fcberhinaus nehmen derzeit auch Personen im besten Erwerbsalter (das die Statistik zwischen 25 und 54 Jahren ansiedelt) in geringerem Umfang am Arbeitsleben teil als vor der Pandemie (Abbildung 5). Hieran hat auch der j\u00fcngste Anstieg nichts grundlegendes ge\u00e4ndert.<\/p>\n

Die Gr\u00fcnde f\u00fcr die geringere Beteiligung dieser so genannten „Prime Group“ sind nicht ganz klar. Bei den j\u00fcngeren Mitgliedern dieser Bev\u00f6lkerungsgruppe k\u00f6nnten die Schwierigkeiten der Kinderbetreuung in Pandemiezeiten eine Rolle spielen und die Wiederaufnahme der Arbeit zumindest verz\u00f6gern.<\/p>\n

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… vielleicht wegen Corona?<\/strong>
\nEinige der die Partizipationsquote d\u00e4mpfenden Faktoren wie die Pandemie sind sicherlich vor\u00fcbergehender Natur. Man sollte aber selbst von einem baldigen Ende der Pandemie \u2013 das keineswegs sicher ist \u2013 keine allzu gro\u00dfen Auswirkungen auf das Arbeitsangebot erwarten. Darauf deutet zumindest die monatliche Haushaltsumfrage des BLS hin, die auch Grundlage f\u00fcr die Berechnung der Arbeitslosenquote ist. So fragt das BLS seit Mitte 2020 zus\u00e4tzlich, ob jemand wegen der Pandemie keine Arbeit sucht. Dies traf im Oktober nur noch auf 1,3 Mio Personen zu (Abbildung 6). Zudem ist nicht sicher, dass diese Personen nach dem Ende der Pandemie tats\u00e4chlich dem Arbeitsmarkt zur Verf\u00fcgung stehen werden. Denn schon in den bisherigen Phasen, in denen die Pandemie abflaute, nahm die Zahl der Erwerbspersonen deutlich langsamer zu, als der Kreis derjenigen schrumpfte, die sich nach eigener Aussage wegen der Pandemie nicht um Arbeit bem\u00fchten.<\/p>\n

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… stille Reserve bei Teilzeitkr\u00e4ften kaum noch vorhanden<\/strong>
\nAuch durch den Wechsel vieler Arbeitnehmer von Teilzeit auf Vollzeitstellen ist keine sp\u00fcrbare Entlastung des Arbeitsmarktes zu erwarten. Denn die Anzahl der Personen, die gerne Vollzeit arbeiten w\u00fcrden, aber nur einen Teilzeitarbeitsplatz gefunden haben, ist seit dem Hochpunkt im Fr\u00fchjahr 2020 bereits deutlich gefallen. Zuletzt umfasste diese Gruppe nur noch gut 4 Mio Personen und damit nicht mehr als vor der Pandemie (Abbildung 7).<\/p>\n

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Was hei\u00dft das f\u00fcr die Fed?<\/strong>
\nDie „Flucht“ der Amerikaner vom Arbeitsmarkt \u00e4ndert das Kalk\u00fcl der Fed. Lange Zeit sahen die W\u00e4hrungsh\u00fcter kein Problem darin, ihre expansive Politik beizubehalten, bis auch die lange Zeit benachteiligten Bev\u00f6lkerungsschichten integrieren werden konnten. Damit der Arbeitsmarkt dabei nicht zu hei\u00dfl\u00e4uft, war immer noch das Schmiermittel ausreichender Reserven erforderlich. Jetzt, da die Reserven offenbar stark verringert sind, l\u00e4uft diese Politik Gefahr, dass sie L\u00f6hne und Inflation zu stark nach oben treibt. Zwar d\u00fcrfte sich die Partizipation in den Altersgruppen von 25 bis 54 Jahren weiter erholen. Wie die Erfahrung der letzten Monate (und die Entwicklung nach der Krise von 2009) nahelegt, d\u00fcrfte dies aber nur sehr langsam vonstattengehen und in den n\u00e4chsten ein bis zwei Jahren nur f\u00fcr wenig Entlastung sorgen.<\/p>\n

Die Fed muss daher ihren Fu\u00df vom Gaspedal nehmen \u2013 und dies schneller als lange Zeit angenommen. Wir gehen daher davon aus, dass die Fed bereits Mitte 2022 erstmals die Leitzinsen erh\u00f6ht und die Obergrenze des Zielkorridors f\u00fcr die Federal Funds bis Ende 2023 auf 2,0% nach oben schraubt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ein Mangel an Arbeitskr\u00e4ften l\u00e4sst die L\u00f6hne in den USA st\u00e4rker steigen. Hoffnungen auf eine Entspannung der Lage, wenn erst einmal die vielen in der … <\/p>\n

\u201eGastbeitrag <\/font>
Die gro\u00dfe Flucht vom US-Arbeitsmarkt\u201c <\/span>weiterlesen<\/a><\/p>\n

<\/p>\n","protected":false},"author":376,"featured_media":30183,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2451,3548,24],"tags":[3362,4042,618,4043,1057,4041,3361],"class_list":["post-30176","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-amerikanisches","category-arbeitsmarktliches","category-demographisches","tag-balz","tag-erwerbspersonen","tag-fed","tag-ruhestand","tag-teilzeit","tag-us-arbeitsmarkt","tag-weidensteiner"],"yoast_head":"\nGastbeitrag Die gro\u00dfe Flucht vom US-Arbeitsmarkt - Wirtschaftliche Freiheit<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=30176\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"de_DE\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Gastbeitrag Die gro\u00dfe Flucht vom US-Arbeitsmarkt - Wirtschaftliche Freiheit\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ein Mangel an Arbeitskr\u00e4ften l\u00e4sst die L\u00f6hne in den USA st\u00e4rker steigen. 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