Das selbst genutzte Wohneigentum ist f\u00fcr die Inflationsmessung im Euroraum aus drei Gr\u00fcnden wichtig. Erstens findet das selbst genutzte Wohneigentum in vielen anderen L\u00e4ndern Eingang in die Messung der Konsumentenpreise wie beispielsweise in den USA, Japan und der Schweiz, aber nicht im Euroraum.[1]<\/a> Zweitens reduziert sich auf diese Weise das Gewicht des Gutes \u201eWohnen\u201c im HVPI betr\u00e4chtlich, sodass die Ausgabenstruktur der Haushalte nicht realistisch abgebildet wird.[2]<\/a> Drittens sind in vielen Eurol\u00e4ndern einschlie\u00dflich Deutschland die Immobilienpreise sehr viel schneller gestiegen als die Mieten, die im HVPI haupts\u00e4chlich das Gut Wohnen repr\u00e4sentieren und im Gegensatz zu Immobilienpreisen meist reguliert sind. [3]<\/a><\/p>\n Damit wurden \u2013 wie selbst ein Vertreter der EZB anerkannt hat (Mersch 2020) \u2013 sp\u00e4testens mit dem Einsetzen der quantitativen Lockerung im Jahr 2015 die offiziellen Inflationsraten im Euroraum untersch\u00e4tzt. Die Geldpolitik der EZB wurde damit wom\u00f6glich zu expansiv gestaltet und der Preisauftrieb auf den Immobilienm\u00e4rkten des Euroraums von der EZB beg\u00fcnstigt. Die EZB (2021b) hat wohl deshalb im Zuge ihrer j\u00fcngsten Strategie\u00fcberpr\u00fcfung vorgeschlagen, das eigengenutzte Wohnen auf der Grundlage des Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum von Eurostat (Owner-Occupied Housing Price Index, OOHPI) bei der Inflationsmessung zu integrieren.<\/p>\n Die EZB (2021b) hat allerdings auch kritisiert, dass der Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum von Eurostat nur auf Quartalsbasis und mit erheblicher Verz\u00f6gerung verf\u00fcgbar ist, w\u00e4hrend der HVPI jeden Monat erstellt wird.[4]<\/a> Zudem vertreten die Europ\u00e4ische Kommission und EZB die Ansicht, dass beim Erwerb von Wohneigentum nicht nur der Konsum, sondern auch das Investieren ein Motiv ist.[5]<\/a> Die Integration des OOHPI w\u00fcrde aus dieser Sicht Verm\u00f6genselemente in den HVPI einbringen und w\u00fcrde damit den rechtlichen Vorgaben widersprechen, die den HVPI nur auf den Konsum ausrichten. Da der Rechtsrahmen und die statistischen Methoden des OOHPI und HVPI erst \u00fcberarbeitet werden m\u00fcssten, sei eine Ber\u00fccksichtigung des selbst genutzten Wohneigentums bei der Inflationsmessung im Rahmen des HVPI nicht vor 2026 denkbar (EZB 2021b).<\/p>\n Gleichzeitig suggeriert die EZB aber, dass der Owner-Occupied Housing Price Index von Eurostat grunds\u00e4tzlich ein geeignetes Ma\u00df f\u00fcr die Preisver\u00e4nderungen von selbst genutztem Wohneigentum ist. Das ist jedoch zumindest f\u00fcr Deutschland aus folgendem Grund fraglich. Nach Eurostat (2021) enth\u00e4lt der Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum die Ausgaben f\u00fcr neuen Wohnraum (einschlie\u00dflich Nebenkosten des Erwerbs wie Grunderwerbssteuer, Notar und Makler) und die Kosten von Eigent\u00fcmern f\u00fcr gr\u00f6\u00dfere Reparaturen. Die gr\u00f6\u00dfte Unterkategorie f\u00fcr den deutschen OOHPI ist mit einem Gewicht von 70,5% \u201eselbstgebauter Wohnraum und gr\u00f6\u00dfere Renovierungen\u201c.<\/p>\n Das hohe Gewicht liegt unter anderem daran, dass von Bautr\u00e4gern f\u00fcr Haushalte errichtete Geb\u00e4ude und Wohnungen als selbstgebauter Wohnraum betrachtet werden (Eurostat 2017: 18) und Verk\u00e4ufe von bestehenden Immobilien von Haushalt zu Haushalt im HVPI (wie alle Transaktionen innerhalb des Privatsektors) unber\u00fccksichtigt bleiben. Als wichtigste Ma\u00dfgr\u00f6\u00dfe f\u00fcr selbstgebauten Wohnraum und gr\u00f6\u00dfere Renovierungen werden die Bauleistungspreise herangezogen (Brun\u00dfen und Diehl-Wolf 2018: 70-71).<\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n Im Ergebnis korreliert f\u00fcr Deutschland der Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum (OOHPI) stark mit den Baupreisen von Wohngeb\u00e4uden (Abb. 1). Die Ver\u00e4nderungsraten des Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum von Eurostat liegen zwar \u00fcber den Mieten, aber auch deutlich unter den Ver\u00e4nderungsraten der Preise f\u00fcr Wohnimmobilien, einschlie\u00dflich des Index f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum des Verbands deutscher Pfandbriefbanken (Abb. 2).<\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n Daraus ergeben sich vier Schlussfolgerungen. Erstens werden die erheblichen Verzerrungen bei der Inflationsmessung, die sich durch die Vernachl\u00e4ssigung von selbst genutztem Wohneigentum ergeben, durch den Vorschlag der EZB viel zu sp\u00e4t und nur sehr bedingt geheilt. Zweitens sind Schlussfolgerungen der EZB, dass in der Vergangenheit bei Ber\u00fccksichtigung der Preisentwicklung von selbst genutztem Wohneigentum die Ausrichtung der Geldpolitik nicht ma\u00dfgeblich ver\u00e4ndert worden w\u00e4re (Nickel et al. 2021), mit Vorsicht zu betrachten.<\/p>\n Drittens d\u00fcrfte damit die von der EZB vorgeschlagene Reform der Inflationsmessung im Euroraum die Glaubw\u00fcrdigkeit der Inflationsstatistik und der EZB eher weiter schw\u00e4chen als st\u00e4rken. Da sich so eine Fortsetzung der anhaltend lockeren Geldpolitik andeutet, stehen \u2013 viertens \u2013 die jungen Menschen im Euroraum, die noch ein Eigenheim erwerben wollen, als Verlierer dieser Politik fest.<\/p>\n Literatur:<\/strong><\/p>\n Brun\u00dfen, Frank \/ Diehl-Wolf, Eva-Maria 2018: Preisindizes f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum. WISTA, 5, 68-79.<\/p>\n Dany-Knedlik \/ Papadia, Andrea 2021: Ber\u00fccksichtigung von selbst genutztem Wohnen im Preisindex kann Glaubw\u00fcrdigkeit der EZB st\u00e4rken. DIW Wochenbericht 49, 795-802.<\/p>\n Europ\u00e4ische Kommission 2018: Bericht der Kommission an das europ\u00e4ische Parlament und den Rat zur Eignung des Preisindex f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum f\u00fcr die Einbeziehung in den Erfassungsbereich des Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI)<\/a>.<\/p>\n Europ\u00e4ische Zentralbank EZB 2021a: Erkl\u00e4rung zur geldpolitischen Strategie<\/a>, Frankfurt.<\/p>\n European Central Bank ECB 2021b: An Overview of the ECB\u2019s Monetary Policy Strategy, Frankfurt.<\/p>\n Eurostat 2017: Technical Manual on Owner-occupied Housing and House Price Indices, Luxemburg.<\/p>\n Eurostat 2021: Owner Occupied Housing Price Index<\/a>, Luxemburg.<\/p>\n Mersch, Ives 2020: Asset Price Inflation and Monetary Policy. Keynote speech at the celebration of INVESTAS\u2019 60th anniversary.<\/p>\n Nickel Christiane \/ \u00c1lvarez, Luiz \/ Zevi, Giordano \/ Fr\u00f6hling, Anette \/ Willeke, Caroline 2021: Inflation Measurement and its Assessment in the ECB\u2019s Monetary Policy Strategy Review. ECB Occasional Paper<\/em> 265.<\/p>\n Schnabl, Gunther \/ Sepp, Tim 2020: Die Inflationsmessung erzeugt die Illusion der stabilen Kaufkraft. Wirtschaftsdienst<\/em> 100, 11, 838-841.<\/p>\n — — —<\/p>\n [1]<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0 Im Jahr 2018 hatten die Europ\u00e4ische Kommission und die EZB die Einbeziehung der vorliegenden Preisindizes f\u00fcr selbst genutztes Wohneigentum abgelehnt (Europ\u00e4ische Kommission 2018).<\/p>\n [2]<\/a> \u00a0\u00a0Beispielsweise hat das Wohnen (ohne Wohnnebenkosten) im nach nationaler Gesetzgebung erstellten Deutschen Verbraucherpreisindex (VPI) ein Gewicht von derzeit 20%, im von Destatis nach europ\u00e4ischen Vorgaben erstellten HVPI hingegen nur 10%.<\/p>\n [3]<\/a>\u00a0\u00a0\u00a0 W\u00e4hrend im Euroraum zwischen 1999 und 2020 die Mieten um durchschnittlich ca. 1,6% pro Jahr gestiegen sind, sind die Preise von Immobilien um ca. 3,3% gestiegen (Quelle: EZB und Eurostat). Zwischen 2010 und 2020 stiegen die Mieten im Euroraum um durchschnittlich 1,3% pro Jahr, die der Immobilien um 2,1% (Quelle: Eurostat).<\/p>\n [4]<\/a>\u00a0\u00a0 \u00a0Der OOHPI erf\u00fcllt damit die Vorlagefristen des HVPI derzeit nicht.<\/p>\n![\"claschabb1\"](\"\/wordpress\/bilder\/herschnabl1.png\" "\\"claschabb1\\"")
<\/a><\/p>\n![\"claschabb1\"](\"\/wordpress\/bilder\/herschnabl2.png\" "\\"claschabb1\\"")
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