Die h\u00f6heren Beschaffungspreise f\u00fcr importierte Waren sind jedoch nicht der alleinige Grund f\u00fcr die gestiegene Inflation. Vielmehr scheinen einige Unternehmen den Kostenschub auch als Vorwand daf\u00fcr zu nehmen, durch eine noch st\u00e4rkere Erh\u00f6hung ihrer Absatzpreise auch ihre Gewinnsituation zu verbessern. Dies legen jedenfalls die Daten der amtlichen Statistik zur Entwicklung des Bruttoinlandsprodukts und der daraus errechenbaren (impliziten) Deflatoren wichtiger Aggregate nahe.<\/p>\n
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Die Leistung eines Wirtschaftsbereichs wird in der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung gemeinhin anhand der sektorspezifischen Bruttowertsch\u00f6pfung gemessen. Diese ist definiert als Gesamtwert der Produktion (vereinfacht also: den Verkaufserl\u00f6sen) abz\u00fcglich der bezogenen Vorleistungen. Wenn die Wettbewerbssituation es zul\u00e4sst, werden Unternehmen Preiserh\u00f6hungen bei Vorleistungsg\u00fctern (V<\/em>) in die Absatzpreise ihrer Endprodukte (X<\/em>) \u00fcberw\u00e4lzen. Bei konstanter nominaler Vorleistungsquote f=PV<\/sub>V\/PX<\/sub>X<\/em> hei\u00dft das, dass der Preisanstieg f\u00fcr die Endabnehmer (dPx<\/sub>\/Px<\/sub><\/em>) der gewichteten Summe des Preisanstiegs bei den Vorleistungsg\u00fctern (dPV<\/sub>\/PV<\/sub><\/em>) und des Preisanstiegs der Bruttowertsch\u00f6pfung (dPY<\/sub>\/PY<\/sub><\/em>) entspricht.<\/p>\n Etwas komplizierter wird es, wenn die Unternehmen auf die Verteuerung der Vorleistungsg\u00fcter bei gleichbleibender Produktionsmenge mit einer Verringerung ihrer realen Vorleistungsbez\u00fcge r=V\/X<\/em> reagieren, also etwaige Substitutionsm\u00f6glichkeiten ausnutzen. In diesem Fall bel\u00e4uft sich der Anstieg der Absatzpreise n\u00e4mlich auf<\/p>\n Der erste zus\u00e4tzliche Term erh\u00f6ht also gegen\u00fcber Formel 1 die Preissteigerungsrate, da die Wertsch\u00f6pfungstiefe (1-r<\/em>) zunimmt; der zweite Term hingegen wirkt auf eine Reduktion der Inflationsrate hin. Allerdings wird davon ausgehen k\u00f6nnen, dass zumindest kurzfristig die Substitutionsm\u00f6glichkeiten auf der Beschaffungsseite recht gering sind, da dies im Regelfall eine Ver\u00e4nderung der angewandten Produktionstechnologie erfordert. Insoweit macht man wohl keinen gro\u00dfen Fehler, wenn man die genannten Effekte hier vernachl\u00e4ssigt. Substitution auf der Beschaffungsseite wird sich kurzfristig vielmehr darauf richten, g\u00fcnstigere Bezugsquellen zu erschlie\u00dfen. Dies w\u00fcrde nat\u00fcrlich ebenfalls die Inflationsdynamik d\u00e4mpfen, angesichts des Preisanstiegs bei vielen Vorleistungsg\u00fctern sind die M\u00f6glichkeiten hierf\u00fcr allerdings aktuell ebenfalls eher gering.<\/p>\n Daten f\u00fcr die Entwicklung der Vorleistungspreise liegen (mit Ausnahme der erw\u00e4hnten Importpreise, die aber nur auf gesamtwirtschaftlicher Ebene von Bedeutung sind) nicht vor. Die amtliche Statistik liefert aber viertelj\u00e4hrlich unter anderem Angaben zur Entwicklung der nominalen und der preisbereinigten Wertsch\u00f6pfung f\u00fcr die wichtigsten \u201egro\u00dfen\u201c Wirtschaftsbereiche. Hieraus l\u00e4sst sich ein impliziter Deflator der Bruttowertsch\u00f6pfung ermitteln, der anzeigt, wie die Unternehmen \u00fcber den kurzfristig unvermeidbaren Kostenanstieg auf der Beschaffungsseite hinaus ihre Preise erh\u00f6ht haben.<\/p>\n Auf aggregierter Ebene zeigt es sich, dass die Unternehmen zwar seit dem 2. Quartal 2021 ihre Wertsch\u00f6pfung nominal deutlich st\u00e4rker erh\u00f6hen konnten als real (+7,3% versus +2,0%). Der Preisauftrieb bei der Bruttowertsch\u00f6pfung blieb aber deutlich hinter dem zur\u00fcck, was die Nachfrager zu zahlen hatten. Aktuell liegt der Deflator der letzten inl\u00e4ndischen Verwendung von G\u00fctern \u2013 also inklusive der im Preis gestiegenen Importwaren \u2013 bei mehr als 8%, w\u00e4hrend die Wertsch\u00f6pfung aus heimischer Produktion um rund 5% teurer war als im Jahr zuvor (vgl. Abb. 1). Das Bild \u00e4ndert sich aber, wenn man einzelne Wirtschaftsbereiche betrachtet (vgl. Abb. 2-5). Inflationsd\u00e4mpfend hat es sich ausgewirkt, dass in zahlreichen Dienstleistungsbereichen die Preise nur wenig angehoben wurden. Demgegen\u00fcber haben insbesondere in der Land- und Forstwirtschaft einschlie\u00dflich Fischerei sowie im Baugewerbe sowie im Bereich Handel, Gastgewerbe und Verkehr die Unternehmen ihre Preise deutlich st\u00e4rker erh\u00f6ht als es aufgrund der gestiegenen Vorleistungsg\u00fcter allein zu erwarten gewesen w\u00e4re: In der Landwirtschaft um mehr als 60%, im Baugewerbe um 20% und im Handel immerhin um 9%. Auch im Verarbeitenden Gewerbe ist der Deflator der Bruttowertsch\u00f6pfung zuletzt etwas st\u00e4rker gestiegen (+6,5%). Selbst im zusammengefassten Bereich \u201eBergbau, Energie und Wasserversorgung\u201c (hier als Residuum berechnet) hat sich die Wertsch\u00f6pfung sp\u00fcrbar verteuert (+4,8%) \u2013 zus\u00e4tzlich zu den hier besonders deutlich gestiegenen Beschaffungskosten. In den \u00fcbrigen Dienstleistungsbereichen hingegen war dies nicht der Fall.<\/p>\n Dass die Preise in der Landwirtschaft dabei so gestiegen sind, kann nicht verwundern. Landwirtschaftliche Rohstoffe werden zumeist global gehandelt, und viele G\u00fcter hier haben sich aufgrund der durch den Ukrainekrieg hervorgerufenen Verknappung weltweit verteuert. Weniger leicht erkl\u00e4rbar ist es hingegen, dass auch Wertsch\u00f6pfung bei prim\u00e4r regional gehandelten Waren und sowie im Handel so kr\u00e4ftig im Preis gestiegen ist. Hier haben offenbar viele Unternehmen die Gunst der Stunde genutzt, \u00fcber die durch die Verteuerung ihrer Vorleistungen hinaus ihre Preise anzuheben. Beg\u00fcnstigt wurde dies dadurch, dass nach den Beschr\u00e4nkungen aufgrund der Coronapandemie bei den privaten Haushalten hohe Ersparnisse aufgelaufen waren, die im Jahr 2022 aufgel\u00f6st wurden und die Konsumnachfrage zus\u00e4tzlich befeuerten.[2]<\/a><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n Verteilungsseitig setzt sich die Bruttowertsch\u00f6pfung aus den Arbeitnehmerentgelten und den Einkommen aus Unternehmert\u00e4tigkeit und Verm\u00f6gen zusammen. Letztere enthalten insoweit neben einem kalkulatorischen Unternehmerlohn insbesondere den Gewinnanteil der Unternehmen. Denkbar w\u00e4re daher, dass die Unternehmen ihre Preise auch wegen hoher Kostensteigerungen beim Einsatz des Produktionsfaktors Arbeit erh\u00f6ht haben; die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen zeigt aber, dass dies nicht der Fall ist. Die Lohnst\u00fcckkosten (auf Stundenbasis) sind gesamtwirtschaftlich zuletzt nur um 3,5% gestiegen; in den betrachteten Wirtschaftsbereichen war nur im Baugewerbe (+9,5%) und in der Landwirtschaft (+6,4%) ein deutlich st\u00e4rkerer Anstieg zu verzeichnen. Das aber bedeutet, dass die Unternehmen offenkundig die Inflation auch daf\u00fcr verwendet haben, ihre Gewinne deutlich auszuweiten.<\/p>\n Die nachfolgenden Abbildungen zeigen deshalb die Entwicklung der Einkommen aus Unternehmert\u00e4tigkeit und Verm\u00f6gen in den vier hier betrachteten Wirtschaftsbereichen als Anteil an der nominalen Bruttowertsch\u00f6pfung, wobei wegen des ausgepr\u00e4gten Saisonmusters zus\u00e4tzlich ein vierperiodiger gleitender Durchschnitt dargestellt ist. Mit Ausnahme des Verarbeitenden Gewerbes sind die Anteile der Gewinneinkommen an der Wertsch\u00f6pfung in allen Bereichen zuletzt kr\u00e4ftig gestiegen, wobei der Anstieg \u00fcberall bereits im Fr\u00fchjahr 2021 einsetzte. Aktuell liegt die Gewinnquote in der Landwirtschaft, im Baugewerbe und im Bereich Handel\/Gastgewerbe\/Verkehr dabei deutlich \u00fcber dem langj\u00e4hrigen Durchschnitt. Somit hat Deutschland derzeit nicht nur eine Kosteninflation, sondern ganz offensichtlich auch eine \u201eGewinninflation\u201c.<\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n – zum Vergr\u00f6\u00dfern bitte auf die Grafik klicken – <\/small><\/p>\n Nat\u00fcrlich ist dies alles kein Grund f\u00fcr staatliche Eingriffe in die Preisbildung, um auf diese Weise den Preisauftrieb zu begrenzen. Ideen wie die im politischen Raum aktuell geforderte \u201e\u00dcbergewinnsteuer\u201c m\u00f6gen zwar popul\u00e4r sein, sind aber weder marktkonform noch sind sie rechtssicher durchzusetzen. Sie birgt \u00fcberdies die Gefahr, dass damit auch berechtigte Gewinne einzelner Unternehmen \u2013 wie sie zum Beispiel aufgrund von Innovationen erzielt werden k\u00f6nnen \u2013 abgesch\u00f6pft w\u00fcrden. Stattdessen wird man auf herk\u00f6mmliche Rezepte setzen m\u00fcssen: Makro\u00f6konomisch obliegt die Inflationsbek\u00e4mpfung prim\u00e4r der Geldpolitik (die allerdings aufgrund ihres gesamteurop\u00e4ischen Mandats Besonderheiten der Entwicklung in Deutschland nicht ber\u00fccksichtigen kann); mikro\u00f6konomisch hilft nur vermehrter Wettbewerb gegen \u00fcberzogene Preisanhebungen. Und letzten Endes k\u00f6nnen die Verbraucher auch selber einen Beitrag zur Vermeidung einer Gewinninflation leisten, indem sie ihr Kaufverhalten anpassen. Denn nur wenn die Unternehmen nicht unter st\u00e4ndigem Anpassungsdruck stehen, k\u00f6nnen sie etwaige Preissetzungsmacht daf\u00fcr verwenden, durch Preisanhebungen ihre Gewinnsituation zu verbessern.<\/p>\n — — —<\/p>\n [1]<\/a> Vgl. zum Konzept des Terms-of-Trade-Effekts Nierhaus, W., Realwert des Bruttoinlandsprodukts und Terms of Trade: Ergebnisse f\u00fcr das Jahr 2021, ifo Schnelldienst 2\/2022, S. 46-51. Aktuelle Ergebnisse werden vom Statistischen Bundesamt in FS 18 Reihe 1.2 ver\u00f6ffentlicht.<\/p>\n [2]<\/a> Vgl. T. Wollmersh\u00e4user, Inflation frisst \u00dcberschussersparnis, in: ifo Schnelldienst digital, 4\/2022.<\/p>\n![\"claschabb1\"](\"\/wordpress\/bilder\/formal1.png\" "\\"claschabb1\\"")
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