![\"\"](\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/justeuropa1-1024x751.png\")
<\/figure>\n\n\n\nNach vorne schauend bleiben die Risiken in den europ\u00e4ischen L\u00e4ndern hoch. Mit Blick auf die Finanzierungsrisiken werden die L\u00e4nder sehr unterschiedlich stark davon betroffen sein. Hierf\u00fcr spricht nicht nur der unterschiedlich starke Anstieg der langfristigen Zinsen, die zum einen die Erstfinanzierungen erschweren sowie Anschlussfinanzierungen deutlich verteuern und damit Zahlungsausfallrisiken erh\u00f6hen und zum anderen gerade institutionellen Investoren, die in Anleihen verl\u00e4ssliche Auszahlungsrenditen suchen, Alternativen f\u00fcr Immobilienanlagen bieten. W\u00e4hrend die Zinsen f\u00fcr Staatsanleihen in Deutschland seit dem Tiefpunkt \u201enur\u201c um 320 Basispunkte zulegten, erh\u00f6hten sich diese langfristigen Zinsen in vielen osteurop\u00e4ischen L\u00e4ndern um \u00fcber 400 Basispunkte, in Gro\u00dfbritannien sogar um 430 und in Polen um nahezu 500 Basispunkte. F\u00fcr eine st\u00e4rkere Ausdifferenzierung der Risiken in Europa sprechen auch die institutionellen Rahmenbedingungen f\u00fcr Immobilienfinanzierungen. Gem\u00e4\u00df den Statistiken der European Mortgage Federation lag der Anteil der ausstehenden Wohnungsfinanzierungen in Relation zum Bruttoinlandsprodukt in Frankreich oder Deutschland bei etwa 50%, in Schweden oder den Niederlanden bei rund 90%. Ein Preisrutsch in diesen L\u00e4ndern h\u00e4tte also eine deutlich st\u00e4rkere gesamtwirtschaftliche Bedeutung als in Frankreich oder Deutschland.<\/p>\n\n\n\n
Zus\u00e4tzlich k\u00f6nnte f\u00fcr die Stabilit\u00e4t der Wohnungsm\u00e4rkte in Deutschland oder Frankreich sprechen, dass langlaufende Finanzierungen \u00fcberwiegen. Auch dies ist in vielen anderen europ\u00e4ischen L\u00e4ndern anders (z.B. weist die European Mortgage Federation f\u00fcr Polen oder Bulgarien und einige andere kleinere osteurop\u00e4ische L\u00e4nder sehr hohe Anteile der kurzlaufenden Finanzierung aus).<\/p>\n\n\n\n
Die gr\u00f6\u00dften Risiken d\u00fcrften daher f\u00fcr die Finanzierungsseite dort liegen, wo Immobilien mit einem hohen Anteil Fremdkapital und\/oder mit kurzlaufenden Darlehen finanziert wurden und wo der Zinsanstieg besonders schwer wiegt. F\u00fcr Europa insgesamt kommt dann hinzu, dass mit den Wohnungsm\u00e4rkten in Gro\u00dfbritannien, Schweden oder den Niederlanden durchaus gro\u00dfe L\u00e4nder betroffen sein k\u00f6nnten. <\/p>\n\n\n\n Insofern bleibt die Wohnungsmarktlage in Europa in mehrfacher Hinsicht problematisch: Auf der einen Seite sind Wohnungen im Zuge der starken Preis- und Mietanstiege bis 2021 weniger erschwinglich geworden, und dies stellt gerade Haushalte mit geringem Einkommen vor gro\u00dfe Herausforderungen in den Ballungsr\u00e4umen. Die bisherigen Preisr\u00fcckg\u00e4nge kompensieren den Zinsanstieg nicht, und f\u00fcr Mieter bleibt die Lage angesichts anhaltender Fl\u00e4chenknappheit sowieso angespannt. Auf der anderen Seite wachsen in einigen L\u00e4ndern die Finanzierungsrisiken.<\/p>\n\n\n\n Die Stabilisierung des Bankensektors nach der Finanzkrise durch h\u00f6here Eigenkapitalvorgaben beruhigt in diesem Lichte zwar einerseits, doch bedeutet die aktuelle Zuspitzung eben andererseits, dass die Aufsichtsbeh\u00f6rden selbst nach Ende der Zinserh\u00f6hungsrunden die durch Vorsorgeregulierungsma\u00dfnahmen erarbeitete Beruhigung nicht wieder preisgeben k\u00f6nnen. Und genau dieser Cocktail k\u00f6nnte auch in der Zukunft den Zugang zu Fremdkapital limitieren, und damit nicht nur den Immobilienkauf, sondern auch den Wohnungsbau bremsen und folglich die Erschwinglichkeitsprobleme erst einmal versch\u00e4rfen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die Wohnimmobilienpreise in Europa legten in den Jahren vor und \u00fcberwiegend auch w\u00e4hrend der Corona-Pandemie deutlich zu: in Deutschland um j\u00e4hrlich 6% in dem Zeitraum … <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/bilder\/justeuropa2-1024x751.png\")
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