{"id":34542,"date":"2023-09-11T00:00:00","date_gmt":"2023-09-10T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=34542"},"modified":"2023-09-11T05:41:13","modified_gmt":"2023-09-11T04:41:13","slug":"kurz-kommentiertdie-ezb-ist-orientierungslos-weil-sie-die-geldmenge-ignoriert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=34542","title":{"rendered":"<b>Kurz kommentiert<\/b><br>Die EZB ist orientierungslos, weil sie die Geldmenge ignoriert"},"content":{"rendered":"\n<p>Soll die EZB den Zins noch einmal erh\u00f6hen oder nicht? Im EZB-Rat gibt es dazu verschiedene Meinungen.<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<p>Besinnt man sich auf die ersten Jahre der EZB, so galt eine Geldmengenexpansionsrate M3 von 4,5 % als geeignet, die damalige implizite Zielinflationsrate von 1,5 % zu erreichen. 2003 hat die EZB ihre Zielinflationsrate auf m\u00f6glichst knapp unter zwei, also 1,99\u2026 Prozent erh\u00f6ht. Eine Inflationsrate von ungef\u00e4hr 2 Prozent setzt nach der urspr\u00fcnglichen Strategie der EZB eine M3-Expansionrate von ungef\u00e4hr 5 Prozent voraus.&nbsp; Eine M3-Expansionsrate von etwa f\u00fcnf&nbsp; &#8211; n\u00e4mlich 5,1&nbsp; &#8211; Prozent gab es im Oktober 2022. &nbsp;Wenn die EZB diese M3- Expansionsrate beibehalten h\u00e4tte, w\u00e4re die Inflationsrate fr\u00fcher oder sp\u00e4ter auf 2 Prozent gesunken. Zugleich w\u00e4re es die rezessionsminimierende Strategie der Inflationsbek\u00e4mpfung gewesen. &nbsp;(Die konstante Expansionsrate des Geldangebots w\u00e4re nicht gleichbedeutend mit einem konstanten Zins gewesen.)<\/p>\n\n\n\n<p>Die EZB ist weit unter die rezessionsminimierende M3-Expansionsrate von 5 Prozent hinausgeschossen. Seit Juli schrumpft M3 sogar (im Vorjahresvergleich). M1 geht schon seit Januar zur\u00fcck, im Juli mit einer Jahresrate von minus 9.2 Prozent. Mit einer weichen Landung ist das nicht vereinbar. Was bezweckt die EZB mit ihrem geldpolitischen Overkill? Will sie die R\u00fcckkehr zu ihrem Inflationsziel abk\u00fcrzen, die Inflationserwartungen ein f\u00fcr alle Mal ausrotten?<\/p>\n\n\n\n<p>Viele Beobachter wollen die laufende Geldpolitik von den Ver\u00e4nderungen der laufenden Inflationsrate abh\u00e4ngig machen. Auch diese Methode ist verkehrt. Die laufende Inflationsrate ist das Ergebnis der Geldpolitik von vor 2-3 Jahren. Daran kann man nichts mehr \u00e4ndern. Die laufende Geldpolitik kann nur die zuk\u00fcnftige Inflationsrate beeinflussen. Sie muss sich nach der mittelfristig erwarteten Geldnachfrage richten. Eine M3-Expansionsrate von 5 Prozent tut das.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Blog-Beitr\u00e4ge zum Thema:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Uwe Vollmer (Uni Leipzig)<\/strong>: <a href=\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=32808\">Zum Niedergang der \u201emonet\u00e4ren Analyse\u201c in der geldpolitischen Strategie des Eurosystems<\/a><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Roland Vaubel (Uni Mannheim)<\/strong>: <a href=\"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=33329\">Die Inflation heute ist die Folge des zu hohen Geldmengenwachstums 2020<\/a><\/p>\n<!-- AddThis Advanced Settings generic via filter on the_content --><!-- AddThis Share Buttons generic via filter on the_content --><!-- AddThis Related Posts generic via filter on the_content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Soll die EZB den Zins noch einmal erh\u00f6hen oder nicht? 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