Im Gegensatz zu den \u00f6ffentlich bekundeten Treueschw\u00fcren der europ\u00e4ischen Machteliten herrscht in amerikanischen Regierungskreisen, was die politisch relevante Zukunft der Euro-Zone betrifft, beachtliche Skepsis: Die Euro-Zone k\u00f6nnte zerbrechen, und damit ginge auch der Euro seiner \u2013\u00c2\u00a0 immerhin nach dem USD zweitwichtigsten \u2013 Funktion als Transaktions- und Reservew\u00e4hrung\u00c2\u00a0 der Welt verlustig. Hinter dieser Auffassung steht einerseits das bekannte Pro-domo-Denken der Amerikaner in Sachen eigener W\u00e4hrung, aber andererseits auch eine den Amerikanern ebenfalls nicht fremde analytische N\u00fcchternheit, die sich nicht zu weit von den einsch\u00e4tzbaren Realit\u00e4ten entfernt.<\/p>\n
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Zudem wird der Ruf nach einer \u201eNeuordnung des Weltw\u00e4hrungssystems\u201c international immer lauter. Meist steckt \u2013 wie z. B. bei den Reformvorschl\u00e4gen des chinesischen Zentralbankchefs Zhou \u2013 die politische Ambition dahinter, die Bedeutung des USD als dominante \u201ekey currency\u201c zu schw\u00e4chen indem dieser durch einen anderen Weltw\u00e4hrungsanker ersetzt werden soll. Analysiert man die vielf\u00e4ltigen Reformvorschl\u00e4ge f\u00fcr die internationale W\u00e4hrungsszene, so liegt hier \u2013 n\u00e4mlich in der traditionellen Vorstellung der Notwendigkeit eines (neuen) Weltmonopolw\u00e4hrungsankers \u2013 ein Irrtum vor, der mit der absehbaren Entwicklung der Weltw\u00e4hrungsarrangements kollidiert.<\/p>\n
Die wohl wichtigsten Vorschl\u00e4ge f\u00fcr eine neue Weltw\u00e4hrungsordnung sind: Zur\u00fcck zu einem (modifizierten) Bretton-Woods, zur\u00fcck zum Goldstandard, Etablierung eines Rohstoffstandards, Ausbau der Sonderziehungsrechte (SZR) zur Weltw\u00e4hrungsfazilit\u00e4t. Ohne hier auf die \u201ePros and Cons\u201c im Einzelnen einzugehen, m\u00fcssen alle diese Vorschl\u00e4ge aber als unrealistisch klassifiziert werden, weil sie nicht mit der kompetitiven Welt der Globalisierung vereinbar sind. Globalisierung hei\u00dft Wettbewerb im Weltma\u00dfstab, sie generiert die Anti-Welt der wettbewerbslosen Monopole, auch der W\u00e4hrungsmonopole. Deshalb ist W\u00e4hrungswettbewerb im Weltma\u00dfstab schon jetzt und erst recht zuk\u00fcnftig das pr\u00e4gende Muster der Weltw\u00e4hrungsordnung.<\/p>\n
Das gegenw\u00e4rtige Weltw\u00e4hrungsszenario ist 3polar: USD, Euro und Yen bilden ein enges Welt-Oligopol von \u201eanchor currencies\u201c (mit allerdings ungleichen Gewichten). Ihre Wechselkurse untereinander sind flexibel. Das entspricht der der modernen Wechselkurstheorie und \u2013politik inh\u00e4renten Entwicklung zur Gestaltung von \u201ecorner solutions\u201c: Entweder v\u00f6llig flexible oder irreversibel feste Wechselkurse. Die Wechselkursflexibilit\u00e4t bezieht sich dann auf gro\u00dfe L\u00e4nder untereinander, die festen Wechselkurse auf kleinere, die sich fest an die gro\u00dfen Ankerw\u00e4hrungen \u201eandocken\u201c: z. B. durch fixierte Kurse, currency boards, Wechselkursmechanismen mit Interventionsverpflichtungen, Beitritt zu W\u00e4hrungsunionen. So wird das Weltw\u00e4hrungssystem charakterisiert durch Wettbewerb zwischen gro\u00dfen \u2013 meist regionalen \u2013 Ankerw\u00e4hrungen mit angedockten W\u00e4hrungen kleinerer Integrationsr\u00e4ume. Indirekt stehen dann auch diese untereinander im W\u00e4hrungswettbewerb.<\/p>\n
Aus dem engen Oligopol des 3polarigen Systems wird sich ein weites multipolares Oligopolsystem entwickeln, mindestens ein 4polariges, wenn man China in Betracht zieht: Der Yuan hat nicht kurzfristig, aber wohl auf l\u00e4ngere Sicht das Potential zu einer vierten regionalen \u201ekey currency\u201c, an die sich vor allem die W\u00e4hrungen asiatischer Staaten andocken. China betreibt diesbez\u00fcglich bereits eine aktive Politik, indem es in Asien heftig daf\u00fcr wirbt, den innerasiatischen Handel zunehmend in Yuan zu fakturieren. Ein diesbez\u00fcglicher Erfolg bedingt allerdings eine \u00f6konomische (und politische) \u00d6ffnung Chinas, eine Liberalisierung des Handels und Kapitalverkehrs sowie eine nachhaltige Stabilit\u00e4tsorientierung seiner Geld- und Wirtschaftspolitik. In der arabischen Welt, in S\u00fcdamerika und auch in Afrika gibt es \u00e4hnliche Bem\u00fchungen zur Bildung regionaler w\u00e4hrungspolitischer Cluster.<\/p>\n
Und wie wird sich die Position des Euro in diesem W\u00e4hrungswettbewerb entwickeln? W\u00e4hrungswettbewerb bedeutet, da\u00df \u00fcber die Wechselkurse \u2013 als relative Preise der nationalen W\u00e4hrungen \u2013 die Einsch\u00e4tzung der internationalen Kapitaldisponenten hinsichtlich der zuk\u00fcnftigen Wettbewerbsf\u00e4higkeit der betreffenden Staaten oder Integrationsr\u00e4ume indiziert wird. Cum grano salis bedeutet eine trendm\u00e4\u00dfige Aufwertung dann, da\u00df der betreffende Integrationsraum als zunehmend wettbewerbsf\u00e4higer eingesch\u00e4tzt wird, und eine Abwertung entsprechend das Gegenteil.<\/p>\n
Angesichts der sich gegenw\u00e4rtig mehr als deutlich herauskristallisierenden institutionellen Fehlkonstruktionen der Europ\u00e4ischen W\u00e4hrungsunion (EWU) wird in Verbindung mit den gigantischen nationalen Schuldenbergen und anreizsch\u00e4dlichen \u201eSicherheitsnetzen\u201c f\u00fcr insolvente EWU-Mitglieder das Tor zu einer umfassenden Transfer- und Umverteilungsunion aufgesto\u00dfen. Es scheint nicht ausgeschlossen und sogar eher wahrscheinlich, da\u00df die EWU aus diesem Grunde zerbr\u00f6selt: Es wird Mitgliederbereinigungen durch freiwillige oder unfreiwillige Exits geben.<\/p>\n
Wenn die politische Machtelite dies durch immer neue \u201eSchutzschilde\u201c zu verhindern trachtet, \u201eum den Euro zu retten, koste es, was es wolle\u201c, wird sie das Gegenteil bewirken, weil die Euro-Zone an Wettbewerbsf\u00e4higkeit verliert. Die Abwertung des Euro ist dann vorgepr\u00e4gt, die w\u00e4hrungspolitische Bedeutung und also Andockung w\u00e4re f\u00fcr kleinere Staaten weniger attraktiv. Erst dann, wenn sich die EWU von denjenigen Mitgliedern trennt, die die f\u00fcr die EWU notwendige umfassende Stabilit\u00e4tsorientierung der Wirtschafts- und Gesellschaftspolitik nicht durchhalten wollen oder k\u00f6nnen, werden EWU und Euro wettbewerbsf\u00e4higer und mithin attraktiver. Nur mit einer Rest-EWU der relativ stabilit\u00e4tsorientierten Mitglieder \u2013 z. B. Deutschland, Benelux, Finnland, \u00d6sterreich \u2013 w\u00fcrde der Euro also im internationalen W\u00e4hrungssystem als Ankerw\u00e4hrung weiterhin wettbewerbsf\u00e4hig sein k\u00f6nnen. Denkbar w\u00e4re nat\u00fcrlich auch, da\u00df es gerade diese L\u00e4nder (oder nur ein gro\u00dfes) sind, die aus der EWU austreten: Das h\u00e4tte dann denselben Effekt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Im Gegensatz zu den \u00f6ffentlich bekundeten Treueschw\u00fcren der europ\u00e4ischen Machteliten herrscht in amerikanischen Regierungskreisen, was die politisch relevante Zukunft der Euro-Zone betrifft, beachtliche Skepsis: Die … <\/p>\n