\u201eWhen the law of the jungle prevails, the weak have little choice than to accept their fate.\u201c<\/em> (Olivier Blanchard, MIT)<\/p>\n\n\n\n \u201cThe issue is that levying tariffs is like a person simultaneously shooting himself and another person in the foot. If the other person responds by shooting both himself and the original person in the foot, that would leave both unable to walk.\u201d<\/em> (Jason Furman, Harvard)<\/p>\n\n\n\n Die Zunft der \u00d6konomen ist meist uneins. Nicht so bei Freihandel. Da sind sie sich weitgehend einig. Protektionismus ist kein sinnvolles Instrument der Wirtschaftspolitik. Die Gefahr, sich selbst und alle anderen zu sch\u00e4digen, ist hoch. Das sieht Donald Trump ganz anders. F\u00fcr ihn ist Zoll das sch\u00f6nste Wort. Und er hantiert gro\u00dfm\u00e4ulig, freih\u00e4ndig und dreist mit \u201ereziproken\u201c Z\u00f6llen gegen den Rest der Welt.<\/p>\n\n\n\n Welt spielt \u201eunfair\u201c<\/strong><\/p>\n\n\n\n Er pflegt die Vorstellung, dass die USA in der Vergangenheit vom Ausland \u00fcber den Tisch gezogen wurden. Das w\u00fcrde in der seit langem defizit\u00e4ren Handelsbilanz der USA offensichtlich. Sie sei das Ergebnis \u201eunfairer\u201c Politik des Auslandes. Diese Fehlentwicklung gelte es zu korrigieren. Das beste Mittel seien Z\u00f6lle. Nur so gel\u00e4nge es, wieder \u201efaire\u201c Bedingungen auf den Weltm\u00e4rkten herzustellen.<\/p>\n\n\n\n Multilaterale Vereinbarungen seien Teufelszeug. Sie h\u00e4tten die USA erst in die handelspolitische \u201eSchieflage\u201c gebracht. Globale Institutionen, wie die WTO, w\u00fcrden amerikanische Interessen nicht ad\u00e4quat vertreten. Dazu brauche es bilaterale Vertr\u00e4ge. Erst St\u00e4rke, \u00f6konomische wie milit\u00e4rische, verschaffe Vorteile. Von beidem habe die USA genug. Handelskriege seien leicht zu gewinnen.<\/p>\n\n\n\n \u201eLiberation Day\u201c<\/strong><\/p>\n\n\n\n Seit dem 2. April 2025, dem \u201eLiberation Day\u201c, ist Donald Trump handelspolitisch erneut auf dem Kriegspfad. Er \u00fcberzieht die Welt mit Z\u00f6llen, willk\u00fcrlich und ma\u00dflos. Die Grundregeln der WTO spielen keine Rolle mehr, nicht einmal zum Schein. Z\u00f6lle werden als Druckmittel in Verhandlungen \u00fcber \u201eunfaire\u201c Handelsbedingungen, Drogen, irregul\u00e4re Einwanderung, politische Missliebigkeit eingesetzt.<\/p>\n\n\n\n Und Donald Trump eilt von \u201eSieg zu Sieg\u201c. Er verlangt \u201eMondz\u00f6lle\u201c, setzt die L\u00e4nder unter Druck, kombiniert \u00f6konomische mit milit\u00e4rischen Aspekten, droht bei Widerstand mit noch h\u00f6heren Z\u00f6llen. Und die Verhandlungspartner spuren, alle bis auf zwei. Gro\u00dfbritannien, Japan und auch die EU kapitulierten, sie lie\u00dfen sich zu \u201eDeals\u201c erpressen. Nur zwei L\u00e4nder leisten Widerstand, Kanada und China.<\/p>\n\n\n\n Sieg auf der ganzen Linie<\/strong><\/p>\n\n\n\n Stolz pr\u00e4sentiert Donald Trump der Welt\u00f6ffentlichkeit die handelspolitischen Skalps der Vertragspartner. Das eine sind die Zolleinnahmen der USA, die sich f\u00fcr 2025 prognostiziert auf 240 Mrd. Dollar belaufen. Das andere sind die Versprechen des Auslandes, zus\u00e4tzliche Investitionen in den USA vorzunehmen und massenhaft Energie von dort zu beziehen, beides in schwindelerregenden Milliardenh\u00f6hen, eine Luftnummer.<\/p>\n\n\n\n Von den ausl\u00e4ndischen Milliardeninvestitionen in den USA verspricht sich Donald Trump positive Impulse f\u00fcr die heimische Wirtschaft, auch f\u00fcr den angeschlagenen industriellen Sektor. Allerdings: Ausl\u00e4ndische Nettoinvestitionen in den USA vergr\u00f6\u00dfern das amerikanische Handelsbilanz-Defizit. Auch hieran zeigt sich, dass eine ausgeglichene Handelsbilanz kein sinnvolles wirtschaftspolitisches Ziel sein kann.<\/p>\n\n\n\n Pyrrhussiege der USA<\/strong><\/p>\n\n\n\n Allerdings: Der Schein des \u201eSieges\u201c tr\u00fcgt. Tats\u00e4chlich zahlt das Ausland die zollpolitische Zeche nicht. Die Erfahrung zeigt, ausl\u00e4ndische Unternehmen tragen, abh\u00e4ngig von der Preiselastizit\u00e4t der Nachfrage nach ihren Produkten, nur einen Bruchteil der h\u00f6heren Z\u00f6lle \u00fcber geringere Gewinnspannen. Der L\u00f6wenanteil der Zolleinnahmen der USA wird \u00fcber h\u00f6here Preise von den eigenen Leuten, den amerikanischen Konsumenten, aufgebracht.<\/p>\n\n\n\n Die Gefahr steigender Preise nimmt zu, weil US-Unternehmen mehr f\u00fcr ausl\u00e4ndische Vorprodukte zahlen m\u00fcssen. Z\u00f6lle schw\u00e4chen den Wettbewerb in den USA, weil ausl\u00e4ndische Unternehmen auf dem amerikanischen Markt weniger pr\u00e4sent sind. Der \u00dcberw\u00e4lzungsspielraum f\u00fcr Unternehmen steigt. Schlie\u00dflich: Die Vielfalt an G\u00fctern sinkt. US-Konsumenten m\u00fcssen auf minderwertigere amerikanische Produkte zur\u00fcckgreifen. Kurzum: Die Preise steigen, die Qualit\u00e4t sinkt.<\/p>\n\n\n\n Unsicherheit l\u00e4hmt Weltwirtschaft<\/strong><\/p>\n\n\n\n Der Preis des \u201eSieges\u201c steigt weiter, weil ein \u201eDeal\u201c mit Donald Trump kein Handelsabkommen ist. Es ist eine Vereinbarung auf Regierungsebene. Sie kann jederzeit widerrufen werden. Und Donald Trump bricht gerne Vertr\u00e4ge (Mexiko, Kanada). Diese (Zoll)Unsicherheit hemmt Investitionen. Die Gefahr ist gro\u00df, dass ausl\u00e4ndische Investoren einen gro\u00dfen Bogen um die USA machen. Das Wachstum leidet.<\/p>\n\n\n\n Donald Trump hat die Rechnung ohne die Finanzm\u00e4rkte gemacht. Mehr Unsicherheit, mehr Inflation, weniger Wachstum d\u00e4mpfen die Ertragsaussichten. Die Risikopr\u00e4mie f\u00fcr amerikanische Staatspapiere steigt, die Staatsverschuldung wird teurer. Aktienkurse fallen, Staatspapiere verlieren an Wert. Die kapitalfundierte Alterssicherung auch vieler (Mittelschicht)Amerikaner ger\u00e4t ins Wanken.<\/p>\n\n\n\n Groteske Ergebnisse<\/strong><\/p>\n\n\n\n Die Zollpolitik f\u00fchrt zu grotesken Ergebnissen. Donald Trump will die breite Mittelschicht besserstellen. Damit machte er Wahlkampf. H\u00f6here Z\u00f6lle sollen Arbeitspl\u00e4tze im Industriesektor erhalten, vielleicht neue schaffen. Davon w\u00fcrde die (industrielle) Mittelschicht profitieren. Nur: 90 % der US-Mittelschicht arbeitet nicht mehr in der Industrie, sondern im Dienstleistungssektor. F\u00fcr sie ist die Zollpolitik ein Verlustgesch\u00e4ft. Die Preise steigen, ihre Realeinkommen sinken.<\/p>\n\n\n\n Ein Element der neuen Handelsvereinbarungen mit den USA ist der zollfreie Zugang f\u00fcr amerikanische Waren im Ausland. Halten sich die \u201eVerlierer\u201c an die WTO-Regel der Meistbeg\u00fcnstigung, m\u00fcssten sie diese Zollfreiheit auch allen anderen L\u00e4ndern gew\u00e4hren. Das w\u00e4re der Startschuss f\u00fcr eine neue Runde von Zollsenkungen au\u00dferhalb der USA, ein \u201eWTO \u2013 1\u201c (Gabriel Felbermayr). Die USA w\u00fcrden Marktanteile auf den Weltm\u00e4rkten verlieren. Die Realit\u00e4t d\u00fcrfte (leider) anders aussehen: Die L\u00e4nder werden das WTO-Recht brechen. Das beschleunigt das Ende der WTO.<\/p>\n\n\n\n Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n Donald Trump l\u00e4uft handelspolitisch Amok. Mit seinem Zollvandalismus sch\u00e4digt er nicht nur das Ausland, er macht auch die USA \u00e4rmer. In Amerika w\u00e4chst die Gefahr einer Stagflation. Es mag aus der verengten Sicht von Donald Trump wie ein \u201eSieg\u201c aussehen. Tats\u00e4chlich ist es eine Niederlage. Die Angst der \u00d6konomen, ihre Lehrb\u00fccher umschreiben zu m\u00fcssen, ist unbeg\u00fcndet. Nach wie vor gilt: H\u00f6here Z\u00f6lle kennen keine Gewinner, alle verlieren. Handelskriege sind nicht zu gewinnen!<\/p>\n\n\n\n Hinweis:<\/strong> Der Kommentar erscheint in gek\u00fcrzter Form als Leitartikel in Heft 9 (2025) der Fachzeitschrift WiSt<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Blog-Beitr\u00e4ge zum Thema:<\/strong><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold (JMU, 2025): Der Fall der WTO. Sind liberale Welthandelsordnungen inh\u00e4rent instabil?<\/a><\/p>\n\n\n\n Podcast zum Thema:<\/p>\n\n\n\n Wirtschaftspolitik in Zeiten des Zollvandalismus. Anpassungslasten verringern, Anpassungskapazit\u00e4ten erh\u00f6hen<\/a><\/p>\n\n\n\n Prof. Dr. Norbert Berthold<\/strong> (JMU) im Gespr\u00e4ch mit Prof. Dr. Aymo Brunetti<\/strong> (Uni Bern)<\/p>\n\n\n\n Blog-Beitr\u00e4ge der Serie \u201cOrdnungspolitischer Unfug\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: So was kommt von sowas. Unternehmer, Lobbyisten und Subventionen<\/a><\/p>\n\n\n\n Andreas Freytag: Retten Verbote das Klima?<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Energiepreis-Krise, \u00dcbergewinne und Hilfspakete. \u201eNeue\u201c (schuldenfinanzierte) Verteilungspolitik mit der Gie\u00dfkanne?<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: \u201eRamschpreise\u201c, Inflation und Marktwirtschaft. Mindestpreise und Preiskontrollen l\u00f6sen nicht, sie verschleiern nur<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Demographie, Haltelinien und Bundeszusch\u00fcsse. <\/a>Es ist an der Zeit, die Camouflage zu beenden<\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Der lange Schatten der Alten. Demographie, inter-generative Verteilungskonflikte und Nachholfaktor<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Besser oder billiger. <\/a>Mindestl\u00f6hne in Zeiten von Corona<\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Mindestpreise f\u00fcr Lebensmittel. Robert Habeck irrlichtert (auch) agrarpolitisch<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Wenn\u2019s dem Esel zu wohl wird. Mindestl\u00f6hne mit Subventionen<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Peterchens (industriepolitische) Mondfahrt. Wettbewerbsf\u00e4hig wird man im Wettbewerb<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Deutschland wird leiden. Leistungsbilanzsalden und Strukturwandel<\/a><\/p>\n\n\n\n Norbert Berthold: Mietpreisbremse und \u201cSozialer Wohnungsbau\u201d. Irrwege in der Wohnungspolitik<\/a><\/p>\n\n\n\n