{"id":41299,"date":"2025-09-02T06:05:09","date_gmt":"2025-09-02T05:05:09","guid":{"rendered":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=41299"},"modified":"2025-09-02T06:05:10","modified_gmt":"2025-09-02T05:05:10","slug":"gastbeitrag-rueckkehr-der-staatsschuldenkrise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=41299","title":{"rendered":"Gastbeitrag <\/b>
R\u00fcckkehr der Staatsschuldenkrise?"},"content":{"rendered":"\n

Die Staatsschulden sind verglichen mit der Wirtschaftsleistung in den meisten gro\u00dfen Mitgliedsl\u00e4ndern der W\u00e4hrungsunion bereits h\u00f6her als vor Ausbruch der Staatsschuldenkrise im Jahr 2010. Nicht wenige Anleger bef\u00fcrchten, dass es irgendwann zu einer neuen Staatsschuldenkrise kommt. Aber das naheliegende Szenario muss nicht das wahrscheinlichste sein.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Rasant steigende Staatsschulden<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Staatsschulden weiter rasch zulegen. So m\u00fcssen f\u00e4llig werdende Anleihen mit sehr niedrigen Zinsen zunehmend durch Anleihen mit h\u00f6heren Zinsen ersetzt werden. Hinzu kommen steigende Ausgaben wegen der Alterung der Gesellschaft und h\u00f6here Verteidigungsausgaben.<\/p>\n\n\n\n

Alles in allem d\u00fcrften die Staatsschulden beispielsweise Italiens in zehn Jahren fast 150 Prozent des Bruttoinlandsprodukts erreichen. Die Staatsschuldenquote Frankreichs w\u00e4chst schneller als die aller anderen gro\u00dfen L\u00e4nder der W\u00e4hrungsunion und d\u00fcrfte in zehn Jahren wohl nur wenig unter der Italiens liegen. Beim einstigen Mustersch\u00fcler Deutschland d\u00fcrfte die Quote von zuletzt gut 60 Prozent auf 90 Prozent steigen (Abb. 1).<\/p>\n\n\n\n

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Die hohen Schulden k\u00f6nnen irgendwann zu ernsthaften Problemen am Rentenmarkt f\u00fchren. Aber gegen eine neue Staatsschuldenkrise spricht die ver\u00e4nderte Rolle der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB).<\/p>\n\n\n\n

Die EZB w\u00fcrde diesmal rascher eingreifen, …<\/strong><\/p>\n\n\n\n

So hat die EZB in den Jahren 2010 bis 2012 erfahren, wie schmerzhaft und vor allem gef\u00e4hrlich eine Staatsschuldenkrise ist. Die W\u00e4hrungsunion war phasenweise in ihrer Existenz bedroht. Die EZB w\u00fcrde bei einer sich abzeichnenden Krise nicht noch einmal lange auf das Eingreifen der eigentlich verantwortlichen Staats- und Regierungschefs warten, sondern rasch selbst handeln.<\/p>\n\n\n\n

… zumal sie \u00fcber wirksamere Instrumente verf\u00fcgt<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dar\u00fcber hinaus verf\u00fcgt die EZB mittlerweile \u00fcber schnell wirkende Instrumente. So war es beim 2012 beschlossenen OMT-Programm f\u00fcr breitangelegte Anleihek\u00e4ufe noch notwendig, dass ein in Not geratenes Land vorher einen Hilfsantrag beim ESM-Rettungsfonds der Finanzminister stellt und gewisse Reformauflagen erf\u00fcllt. Dagegen darf die EZB im Rahmen des 2022 beschlossenen TPI-Programms faktisch in eigenem Ermessen Anleihen eines in Not geratenen Mitgliedslandes kaufen, ohne dass das Land Reformauflagen zu erf\u00fcllen hat und die anderen Mitgliedsl\u00e4nder zustimmen m\u00fcssen. Es reicht am Ende aus, dass die EZB die Renditeaufschl\u00e4ge eines Landes mit Blick auf Fundamentaldaten als zu hoch betrachtet. Staatsanleihenk\u00e4ufe sind schon lange kein Tabu mehr.<\/p>\n\n\n\n

Aber massive Nebenwirkungen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Letztlich d\u00fcrfte es der EZB gelingen, bei einem sich anbahnenden K\u00e4uferstreik am Rentenmarkt eine Staatsschuldenkrise recht schnell einzud\u00e4mmen. Aber das Einspannen der EZB als finanzpolitischer Ausputzer geht mit massiven Nebenwirkungen einher.<\/p>\n\n\n\n