{"id":45367,"date":"2026-11-04T16:01:21","date_gmt":"2026-11-04T15:01:21","guid":{"rendered":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=45367"},"modified":"2026-11-04T16:01:22","modified_gmt":"2026-11-04T15:01:22","slug":"geldpolitik-populismus-und-buergerprotest","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=45367","title":{"rendered":"Geldpolitik, Populismus und B\u00fcrgerprotest"},"content":{"rendered":"\n

Seit einigen Wochen gehen in verschiedenen L\u00e4ndern junge Menschen auf die Stra\u00dfe. Teilweise richtet sich der Protest gegen M\u00e4ngel im Bildungssystem, den Krieg in Gaza oder gegen umweltbelastende Investitionsvorhaben. Eine zentrale Rolle spielen jedoch hohe Lebenshaltungskosten, vor allem infolge steigender Mieten, f\u00fcr die Unternehmen des Privatsektors und fehlende \u00f6ffentliche Regulierungen verantwortlich gemacht werden. Garantie von Preisstabilit\u00e4t ist aber Aufgabe von Notenbanken, und deshalb die Frage, ob und inwieweit politischer Protest \u2013 auf der Stra\u00dfe oder an den Wahlurnen \u2013 monet\u00e4re Ursachen hat.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Historische Erfahrungen<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Milton Friedman (1979) hatte diese Frage bejaht. In einer seiner Newsweek-Kolumnen f\u00fchrte er damalige Steuerproteste (\u201etax revolt\u201c) in Kalifornien neben hohen Staatsausgaben auch auf die von der Zentralbank verursachte Inflation zur\u00fcck. Inflation f\u00fchre zu ungew\u00fcnschten Umverteilungen und wirke wie eine implizite Steuer, der niemand zugestimmt hat. \u201eThe tax revolt is partly a modern version of the Boston Tea Party \u2013 a protest against taxation without representation.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Die amerikanische Revolution hatte nicht nur steuerliche Gr\u00fcnde, denn w\u00e4hrungspolitische Aspekte spielten auch eine wichtige Rolle (Edwards, 2025). W\u00e4hrend das britische Pfund Sterling durch Silber gedeckt und in Silber einl\u00f6sbar war, fehlte solch eine Deckung bei dem von den Kolonien ausgegebenen Papiergeld wegen knapper Edelmetallreserven. Die Kolonialw\u00e4hrung war eine tempor\u00e4re \u201eSteuergutschrift\u201c, mit der die Kolonisten ihre Steuerschulden bei lokalen staatlichen Institutionen begleichen konnten.<\/p>\n\n\n\n

Als Ausl\u00f6ser der Revolution gilt die Einf\u00fchrung der \u201estamp tax\u201c durch die Britische Krone zur Finanzierung der Kosten des Siebenj\u00e4hrigen Krieges in Nordamerika. Der Steuersatz war eher niedrig, jedoch mussten Kolonisten ihre Steuerverpflichtungen gegen\u00fcber dem Mutterland in britischem Geld bezahlen, \u00fcber das sie nicht verf\u00fcgten. Zus\u00e4tzlich erschwerten oder verboten die britischen Beh\u00f6rden Zahlungen in der Kolonialw\u00e4hrung. Die nordamerikanische Revolution richtete sich auch gegen einen Geldstandard, der eine materielle Deckung von Papiergeldbest\u00e4nden vorsah.<\/p>\n\n\n\n

Wahlergebnisse<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Auch in modernen Demokratien beeinflusst das monet\u00e4re Umfeld die politische Stabilit\u00e4t. Die Empirie zeigt, dass unerwartet hohe Inflationsraten mit einem Anstieg der Anzahl an Demonstrationen gegen die Regierung und an Streiks einhergehen; zudem beeinflussen sie das Wahlverhalten sp\u00fcrbar und erh\u00f6hen die Wahlchancen populistischer und extremistischer Parteien. Dies ist insbesondere der Fall, wenn die \u00dcberraschungsinflation zu Reallohneinbu\u00dfen f\u00fchrt, und ist unabh\u00e4ngig davon, ob die bisherige Regierung von einer radikalen Partei gestellt wurde (Federle, Mohr, Schularick, 2024).[1]<\/a><\/p>\n\n\n\n

Populismus hat soziale Kosten und f\u00fchrt zu Verlusten an Pro-Kopf-BIP im Vergleich zu Kontrollszenarien ohne populistische Regime, wobei die Kosten vor allem von einer Erosion demokratischer Normen, steigender Staatsverschuldung und Inflation, und weltwirtschaftlicher Desintegration getrieben werden (Schularick, Trebesch, Funke, 2021).<\/p>\n\n\n\n

Derzeitige Protestwelle<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Wenngleich die Inflationsraten in der Eurozone noch moderat sind, befeuern Preissteigerungen einzelner G\u00fcter den aktuellen B\u00fcrgerprotest. Mietausgaben sind wesentlicher Bestandteil der Lebenshaltungskosten, und die Wohnungsmieten sind in den vergangenen Jahren stark im Vergleich zu anderen Ausgabenkomponenten angestiegen. Dies betraf weniger die Bestandsmieten als die Angebotsmieten, d.h. die Kosten f\u00fcr neu vermietete Wohneinheiten; Letztere sind seit 2010 um rund 75% angestiegen im Vergleich zu Bestandsmieten mit einem Anstieg um lediglich 30% (Abbildung 1). Damit teilt sich der Mietwohnungsmarkt in Insider mit Bestandsmieten und Outsidern, die neue Mietvertr\u00e4ge abschlie\u00dfen (Falck, Krause, Zamorski, 2026). Dazu z\u00e4hlen vor allem junge Menschen und Personen, die Arbeitsplatz und Wohnort wechseln, und damit f\u00fcr vergleichbare Wohnungen h\u00f6here Mieten als ihre alteingesessenen Nachbarn zahlen.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

H\u00f6here Mieten versch\u00e4rfen auch die Bedeutung anderer Ausgabenkategorien. Der Anstieg der Angebotsmieten weist eine hohe regionale Dispersion auf und betrifft Wohnungen in urbanen Ballungszentren st\u00e4rker als Wohnungen im l\u00e4ndlichen Raum. Wohnen wird in Gro\u00dfst\u00e4dten insbesondere f\u00fcr niedrigere Einkommensgruppen kaum erschwinglich, die zum urbanen Arbeitsplatz pendeln m\u00fcssen. F\u00fcr sie sind Benzinpreise eine bedeutsame Kostenkomponente, die ebenfalls \u00fcberproportional angestiegen ist. Hohe Benzinpreise waren und sind eine wichtige Ursache der Proteste der Gelbwesten in Frankreich.<\/p>\n\n\n\n

Mietpreise wirken nicht nur auf die Protestbereitschaft, sondern beeinflussen auch das Wahlverhalten. Steigen die Mieten im eigenen Wohnumfeld, neigen einkommensschwache Langzeitmieter in st\u00e4dtischen Gebieten st\u00e4rker zu extremistischen Parteien.<\/em> Im Falle der AfD w\u00e4chst in Umfragen die Zustimmungsquote einkommensschwacher Mieter erheblich, wenn die Durchschnittsmieten im eigenen Umfeld ansteigen (Abou-Chadi, Cohen,  Kurer, 2024).<\/p>\n\n\n\n

Geldpolitik und Wohnungsmarkt<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Offen ist, \u00fcber welche Kan\u00e4le die Geldpolitik auf die Mietpreise wirkt und welche Ausrichtung der Geldpolitik f\u00fcr Mietsteigerungen kausal ist. Hohe Zinsen bremsen die Baut\u00e4tigkeit und bewirken steigende Angebotsmieten; zudem steigen die Finanzierungskosten von Eigentumswohnungen und Wohnungssuchende schwenken auf den Mietmarkt um. Umgekehrt treiben niedrige Zinsen die Immobilienpreise, was die Nachfrage nach Eigentumswohnungen ebenfalls bremst und zu h\u00f6heren Mietforderungen seitens der Vermieter f\u00fchrt.<\/p>\n\n\n\n

Wie Abbildung 2 zeigt, haben sich die Preise f\u00fcr Mietsh\u00e4user in Deutschland \u2013 wo die H\u00e4lfte der Haushalte zur Miete wohnt \u2013 seit 2010 mehr als verdreifacht. Der Preisanstieg setzte bereits 2007 ein, als das Eurosystem mit seinen geldpolitischen Sonderma\u00dfnahmen begann. Studien  zeigen, dass eine expansive Geldpolitik die Mieten ankurbelt, wenn auch moderater und weniger anhaltend als die Immobilienpreise, wobei herk\u00f6mmliche Zinssenkungen weniger ausgepr\u00e4gte Auswirkungen als Forward Guidance und quantitative Lockerung haben (Groiss, Syrichas, 2025).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fazit<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Geldpolitik ist nicht allein oder prim\u00e4r verantwortlich f\u00fcr den Protest auf der Stra\u00dfe und an der Wahlurne, denn der Unmut richtet sich nicht nur gegen Preissteigerungen, zu denen auch realwirtschaftliche Faktoren beigetragen haben. Allerdings bildet die Teuerung einen wichtigen Grund f\u00fcr die Unzufriedenheit, und die Geldpolitik d\u00fcrfte daf\u00fcr die Voraussetzungen geschaffen haben. Es zeigt sich, dass eine auf Preisstabilit\u00e4t ausgerichtete Politik nicht nur \u00f6konomisch sinnvoll ist, sondern auch zur politischen Stabilit\u00e4t beitr\u00e4gt.<\/p>\n\n\n\n

Literatur:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Abou-Chadi, T., Cohen, D., Kurer, T. (2025), Rental Market Risk and Radical Right Support, in: Comparative Political Studies, Vol. 58 (13), S. 2866-2901.<\/p>\n\n\n\n

Edwards, A. D. (2025), Money and the Making of the American Revolution, Princeton.<\/p>\n\n\n\n

Falck, O., Krause, S., Zamorski, P. (2026), Mieten \u2013 Wachstumshemmnis und sozialer Sprengstoff in deutschen Gro\u00dfst\u00e4dten?, in: ifo Schnelldienst, 2025, 78, Nr. 10 04-16.<\/p>\n\n\n\n

Federle J., Mohr C., Schularick, M. (2024), Inflation Surprises and Election Outcomes, Kiel WP No. 2278, December.<\/p>\n\n\n\n

Friedman, M. (1979), The Paternal State, in: Friedman, M., Bright Promises, Dismal Performance: An Economist`s Protest, San Diego.<\/p>\n\n\n\n

Groiss, M., Syrichas, N. (2025), Monetary Policy, Property Prices and Rents: Evidence from Local Housing Markets, https:\/\/ssrn.com\/abstract=5084430-<\/a><\/p>\n\n\n\n

Schularick, M., Trebesch, C., Funke, M. (2021), The Cost of Populism: Evidence from History, https:\/\/cepr.org\/voxeu\/columns\/cost-populism-evidence-history<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

[1]<\/a> \u00dcberraschungsinflation ist nicht die einzige Ursache f\u00fcr gestiegene Wahlchancen extremistischer Parteien; andere sind \u00fcberraschende Wachstumseinbu\u00dfen, Globalisierung, Finanzkrisen oder abnehmendes Vertrauen in bestehende politische Institutionen (Federle et al, 2024) und die dort zitierte Literatur.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Seit einigen Wochen gehen in verschiedenen L\u00e4ndern junge Menschen auf die Stra\u00dfe. Teilweise richtet sich der Protest gegen M\u00e4ngel im Bildungssystem, den Krieg in Gaza oder gegen umweltbelastende Investitionsvorhaben. Eine zentrale Rolle spielen jedoch hohe Lebenshaltungskosten, vor allem infolge steigender Mieten, f\u00fcr die Unternehmen des Privatsektors und fehlende \u00f6ffentliche Regulierungen verantwortlich gemacht werden. 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