{"id":5327,"date":"2011-02-17T08:16:04","date_gmt":"2011-02-17T07:16:04","guid":{"rendered":"http:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=5327"},"modified":"2011-02-17T08:16:04","modified_gmt":"2011-02-17T07:16:04","slug":"wie-zutage-tritt-ob-zentralbanken-politisch-unabhaengig-sind-oder-nicht","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wirtschaftlichefreiheit.de\/wordpress\/?p=5327","title":{"rendered":"Wie zutage tritt, ob Zentralbanken politisch unabh\u00e4ngig sind oder nicht"},"content":{"rendered":"

I.<\/strong><\/p>\n

Die hohe Inflation der Konsumentenpreise zu Beginn der 70er und 80er Jahre des vergangenen Jahrhunderts f\u00fchrte international zu einem Umdenken in der Gestaltung des Geldwesens. Man erkannte, dass hohe Inflation, die mit erheblichen sozialen, politischen und wirtschaftlichen Kosten einherging, vor allem ausgel\u00f6st wird durch den Zugriff der Regierungen auf die Notenpresse. Regierungen sind nur allzu bereit, den kurzfristigen Nutzen einer Geldmengenausweitung (\u201eKonjunkturschub\u201c) gegen die damit verbundenen, allerdings erst sp\u00e4ter sichtbar werdenden Kosten (\u201eGeldentwertung\u201c) auszuspielen.<\/p>\n

<\/p>\n

Abbildung 1<\/strong><\/p>\n

\"Zentralbanken\"<\/a>
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Um zur\u00fcck zu niedriger Inflation zu gelangen, seien die Zentralbanken in die \u201epolitische Unabh\u00e4ngigkeit\u201c zu entlassen \u2013 so lautete der Vorschlag, der insbesondere auf die Arbeiten von Milton Friedman (1912 \u2013 2006) zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Auf diese Weise sollten sich die Geldpolitiker staatlicher Einflussnahme im Tagesgesch\u00e4ft erwehren und ungest\u00f6rt f\u00fcr niedrige Inflation sorgen k\u00f6nnen. Und tats\u00e4chlich: Mit dem wirtschaftspolitischen Ziel, die Konsumentenpreisinflation zu vermindern und dem Entlassen der Zentralbanken in die \u201epolitische Unabh\u00e4ngigkeit\u201c, nahmen auch die Preissteigerungsraten der Lebenshaltung mit Anfang der 80er Jahre in vielen L\u00e4ndern ab. Mittlerweile haben sie ein im Vergleich der letzten Jahrzehnte recht niedriges Niveau erreicht.<\/p>\n

II.<\/strong><\/p>\n

Mit dem R\u00fcckgang der Konsumentenpreisinflation stieg jedoch in vielen L\u00e4ndern die Staatsverschuldung drastisch an. Regierende und Regierte wollten n\u00e4mlich nach wie vor umverteilen \u2013 also die Einkommen, die der Markt hervorbrachte, nach politischem Kalk\u00fcl umwidmen \u2013, und es zeigte sich dabei, dass das Ausweiten der Staatsverschuldung dabei ein politisch weitaus attraktiveres Instrument der Umverteilung ist als \u201eoffene Inflation\u201c; und Inflation ja ist im Kern nichts anderes als Umverteilung.<\/p>\n

Das Ausweiten der Staatsverschuldung zu Umverteilungszwecken funktioniert(e) vor allem auch deshalb so gut, weil die Zentralbanken genau diese Politik im Kern unterst\u00fctzen: Sie weiteten die Kredit- und Geldmengen im Zuge einer Politik des immer niedrigeren Zinses immer weiter aus. Und das erlaubt es den Schuldnern, insbesondere den Regierungen, sich zu immer niedrigeren Zinsen (neue) Kredite zu beschaffen und so \u2013 relativ ger\u00e4uschlos \u2013 Ressourcen von Produzenten zu Nicht-Produzenten umzuverteilen.<\/p>\n

Abbildung 2<\/strong><\/p>\n

\"Zentralbanken\"<\/a>
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Das Ausweiten der Staatsverschuldung wird beg\u00fcnstigt durch Ma\u00dfnahmen, die die Staatskredite gegen\u00fcber anderen (privaten) Kredittiteln privilegieren. Hierzu z\u00e4hlen insbesondere die geringe Risikoanrechnung von Staatsschuldtiteln auf das Eigenkapital von Banken und Versicherungen sowie die staatlichen Anlagevorschriften f\u00fcr institutionelle Kapitalanleger, die gewisserma\u00dfen den Kauf von Staatsschulden \u201eerzwingen\u201c. All diese Privilegien der staatlichen Kredittitel trugen dazu bei, Ersparnisse verst\u00e4rkt in Staatsschulden zu lenken.<\/p>\n

Ab etwa Mitte der 80er Jahre des vergangenen Jahrhunderts zeigte sich, dass die wachsende Geldmenge, f\u00fcr die die Zentralbanken sorgten, die Aktienkurse und weniger die Konsumentenpreise in die H\u00f6he trieben. Die einseitige Orientierung auf die Konsumentenpreisinflation hatte folglich eine bedeutsame Folge der Geldmengenausweitung verdeckt: Das Entstehen von \u201eVerm\u00f6genspreisinflation\u201c (\u201eAsset Price Inflation\u201c), die die Kaufkraft des Geldes im Grunde genauso sch\u00e4digt wie die Konsumentenpreisinflation. Ab etwa Mitte der 90er Jahre griff die Wirkung der Geldmengenausweitungen dann auch auf die Preise in den Immobilienm\u00e4rkten \u00fcber.<\/p>\n

Abbildung 3<\/strong><\/p>\n

\"Zentralbanken\"<\/a>
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III.<\/strong><\/p>\n

Mit der \u201eKreditmarktkrise\u201c und ihren Folgen insbesondere f\u00fcr die Refinanzierung der Staaten und Banken d\u00fcrfte die \u201epolitische Unabh\u00e4ngigkeit\u201c der Zentralbanken zur Disposition gestellt sein. Dies wird vermutlich dann offen zutage treten, wenn die Geldpolitiker zu entscheiden haben, entweder die f\u00fcr alle sichtbar steigende (Konsumentenpreis)Inflation zu verringern \u2013 und dadurch m\u00f6glicherweise den Ausfall von (Staats)Schuldnern hinzunehmen \u2013, oder aber die Refinanzierung der (Staats)Schuldner sicherzustellen, auch wenn hierdurch die Geldmengen weiter ausgeweitet und so die (Konsumentenpreis)Inflation weiter angeheizt wird.<\/p>\n

Bei der Entwicklung der \u201eBlaupause\u201c f\u00fcr den Euro sollte genau diese Situation vermieden werden: Dass sich n\u00e4mlich Staaten in eine Situation nicht tragf\u00e4higer Finanzen hineinman\u00f6vrieren. Denn ist das erst einmal erfolgt, so lautete die Sorge der Gr\u00fcndungsv\u00e4ter des Euro, w\u00fcrde sich die \u201epolitische Unabh\u00e4ngigkeit\u201c der Zentralbank als \u201eSch\u00f6nwetteregime\u201c entpuppen: Gerade dann, wenn sie notwendig ist, erweist sie sich als nicht existent, weil vor die Wahl gestellt, einen Staatsbankrott hinzunehmen oder neues Geld zu schaffen, wird sich eine Zentralbank, die staatlich ist, letztlich f\u00fcr ersteres und gegen zweiteres entscheiden. Und es w\u00e4re nicht das erste Mal in der W\u00e4hrungsgeschichte.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

I. Die hohe Inflation der Konsumentenpreise zu Beginn der 70er und 80er Jahre des vergangenen Jahrhunderts f\u00fchrte international zu einem Umdenken in der Gestaltung des … <\/p>\n

\u201eWie zutage tritt, ob Zentralbanken politisch unabh\u00e4ngig sind oder nicht\u201c <\/span>weiterlesen<\/a><\/p>\n

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