Dieser kurze Beitrag kommt aus dem Urlaub und ist deshalb nicht sorgf\u00e4ltig recherchiert. Er stellt eher Fragen an die ordnungspolitische \u201ecommunity\u201c, als dass er fertige Antworten parat hielte. Heute, am 16.August 2011, schaue ich das \u201eZDF heute Journal\u201c und erfahre dort, dass sich \u201edie M\u00e4rkte\u201c vom Treffen Sarkozy-Merkel ein klares Bekenntnis zu \u201eEuro-Bonds\u201c gew\u00fcnscht h\u00e4tten! Ich habe mir das nicht gew\u00fcnscht. Die ordnungs\u00f6konomischen Gr\u00fcnde sind so offensichtlich, dass sie selbst Pr\u00e4sident Sarkozy heute in der Pressekonferenz ganz gut benannt hat.<\/p>\n
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Dass \u201edie M\u00e4rkte\u201c sich nicht begeistert zeigen von der Sarkozy-Merkel Absicht, eine Art \u201eTobin tax\u201c anzustreben, ist erkl\u00e4rlich. Dass sie die ordnungspolitisch sinnvolle Idee, eine Art \u201egolden rule\u201c (Sarkozy\/Kant ?!) oder \u201eSchuldenbremse\u201c in den jeweiligen Euro-Staaten (im jeweilig nachhaltigen Interesse dieser Staaten selbst und des Euro-Raums insgesamt) in den jeweiligen Verfassungen zu verankern, wohl zun\u00e4chst einmal als eher illusorisch einsch\u00e4tzen, ist auch noch nachvollziehbar. Dass zudem die Vision einer Europ\u00e4ischen Wirtschaftsregierung \u2013 soweit diese (hoffentlich) nur symbolische Absichtserkl\u00e4rung bleibt \u2013 \u201edie\u201c Finanzm\u00e4rkte erst einmal kalt l\u00e4sst, ist auch OK.<\/p>\n
Dennoch: verstehen \u201edie M\u00e4rkte\u201c wirklich auch langfristige ordnungspolitische Grunds\u00e4tze \u2013 und sind sie bereit, diese auch anerkennend \u201eeinzupreisen\u201c?<\/p>\n
Das h\u00e4ngt sicher (besonders auf den Staats-Anleihem\u00e4rkten) auch von der ordnungspolitischen (fiskal-konservativen) Glaubw\u00fcrdigkeit und Performance der jeweiligen L\u00e4nder ab. Insoweit marschieren Finanzm\u00e4rkte, Rating-Agenturen und Ordnungspolitiker oft genug solidarisch Seit an Seit.<\/p>\n
Trotzdem kommen mir oft Zweifel. Anleihe-, Devisen- und Aktienm\u00e4rkte scheinen \u2013 zumindest kurzfristig \u2013 oft genug nicht die Meinungen zu teilen, die sich dem \u00d6konomen, zumal dem Ordnungs\u00f6konomen, als Reaktion auf geld-, finanz- und ordnungspolitische Entwicklungen aufdr\u00e4ngen w\u00fcrden. Wie oft reagierten diese M\u00e4rkte spontan mit Erleichterung oder gar Begeisterung auf geld- und finanzpolitische Expansionen (vor, w\u00e4hrend und nach den Krisen der letzten Jahre), die den (Ordnungs-) \u00d6konomen spontan mit Besorgnis erf\u00fcllten? Billiges Geld, geborgter fiskalischer \u201eStimulus\u201c, inflationierte (Verm\u00f6gens-) Preise und nahezu jede Ma\u00dfnahme zur kostentr\u00e4chtigen Konkursverschleppung von Griechenland oder zur Vergemeinschaftung der Schulden (\u201eEuro-Bonds\u201c) \u2013 all das scheint den B\u00f6rsen oft genug ebenso sehr zu gefallen, wie es den Ordnungs\u00f6konomen missfallen muss.<\/p>\n
Derlei Finanzmarkt- \u201esentiment\u201c kann man nat\u00fcrlich auch jeweils f\u00fcr den Moment \u00f6konomisch rationalisieren und B\u00f6rsen-TV-tauglich erkl\u00e4ren. Dennoch frage ich mich (als \u00d6konom und Spargeldanleger) immer h\u00e4ufiger: Ticken die Finanzm\u00e4rkte wirklich noch richtig? Oder ticken sie von ticks zu ticks mit einer Kurzfristigkeit und Pfadabh\u00e4ngigkeit, die \u00d6konomen bisher nur als Diskrepanz zwischen politischer und \u00f6konomischer Rationalit\u00e4t plausibel polit-\u00f6konomisch erkl\u00e4rten? Haben vielleicht auch \u201edie\u201c (viele Akteure der) Finanzm\u00e4rkte eine eigene Rationalit\u00e4t entwickelt, die nicht nur dem neoklassischen Modell der \u201erationalen Erwartungen\u201c und \u201eefficient markets\u201c, sondern auch dem ordnungs\u00f6konomischen Ideal einer rationalen (Ordnungs-) \u00d6konomik widerspricht?<\/p>\n
Offene Finanzm\u00e4rkte sind sicher eine bessere Sanktionsinstanz staatlichen Finanzgebarens als ein \u201esolidarisches\u201c Kollektiv verschuldeter Finanzminister (\u201eWirtschaftsregierung\u201c). Aber auch diese Frage muss gestellt werden: verstehen Finanzmarktakteure Ordnungspolitik?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dieser kurze Beitrag kommt aus dem Urlaub und ist deshalb nicht sorgf\u00e4ltig recherchiert. Er stellt eher Fragen an die ordnungspolitische \u201ecommunity\u201c, als dass er fertige … <\/p>\n