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„Equity ratios based on accounting conventions do not always indicate solvency concerns in a timely manner. Such ratios would not always have pointed to problems through the fall of 2008 because (…) they are not adjusted to losses in a timely manner and banks may be able to manipulate them. Regulators should consider other information, such as stock prices and other market indicators, in trying to maintain the safety and soundness of the financial system.“ (Admati, A.R. / Hellwig, M.F. (2013), p. 190)
Das weltweite Bankensystem stand in den Jahren von 2007 bis 2009 am Rande des Zusammenbruchs. Wie ist es heute, rund zwölf Jahre nach dem Ausbruch der globalen Finanzkrise – aus kapitalmarktorientierter Sicht – um die Krisenfestigkeit bzw. Widerstandsfähigkeit der Deutschen Bank bestellt?
Am 31.12.2006 lag der Börsenwert des Eigenkapitals der Deutschen Bank bei 53 Milliarden Euro. Die Gesamtaktiva der Bank betrugen Ende 2006 1584 Milliarden Euro.
Die marktorientierte Eigenkapitalquote der Deutschen Bank lag folglich Ende 2006, kurz vor dem Ausbruch der weltweiten Finanzkrise im Jahre 2007, bei 3,4 Prozent.
Zum 30.06.2019 betrug hingegen der Börsenwert des Eigenkapitals der Deutschen Bank – trotz zahlreicher Kapitalerhöhungen zwischen 2010 und 2017 in Höhe von insgesamt rund 30 Milliarden Euro (!) – extrem niedrige 14 Milliarden Euro! Die Gesamtaktiva beliefen sich auf 1436 Milliarden Euro per Ende Juni 2019.
Die marktorientierte Eigenkapitalquote lag somit Ende Juni 2019 bei extrem gefährlichen 1,0 Prozent! Die marktorientiert Verschuldungsquote der Deutschen Bank belief sich entsprechend auf extrem gefährlich hohen 99,0 Prozent!
Zur zentralen Ausgangsfrage: Ist die Deutsche Bank heute krisenfester bzw. widerstandsfähiger als kurz vor dem Ausbruch der weltweiten Finanzkrise?
Die marktorientierte Eigenkapitalquote der Deutschen Bank ist heute, Ende Juni 2019, rund zwölf Jahre nach dem Ausbruch der Weltfinanzkrise, mehr als drei Mal niedriger (!) und damit erheblich schwächer als kurz vor dem Ausbruch der weltweiten Finanzkrise!
Somit ist die Deutsche Bank heute mit dieser extrem niedrigen marktorientierten Eigenkapitalquote von 1,0 Prozent extrem verwundbar, insbesondere für unerwartete, negative ökonomische Schocks – wie etwa im Falle einer erneuten Finanzkrise oder im Falle einer erneuten, unerwarteten, sehr hohen Bußgeld- bzw. Vergleichszahlung. Man denke nur an die im Jahr 2016 im Raum stehende, drohende Zahlung der Bank in Höhe von 14 Milliarden US-Dollar!
Leider keine gute Ausgangslage für die Deutsche Bank – wenige Monate vor ihrem 150- jährigen Gründungsjubiläum am 10. März 2020 – aus kapitalmarktorientierter Sicht!
Literaturhinweise:
Admati, A.R. / DeMarzo, P.M. / Hellwig, M.F. / Pfleiderer, P.C. (2018), The Leverage Ratchet Effect, Journal of Finance 73, 145 – 198
Admati, A.R. / Hellwig, M.F. (2013), The Bankers’ New Clothes: What’s Wrong with Banking and What to Do About It, Princeton University Press
Dowd, K. (2017b), How onerous are the Basel III´s Constraints on Bank Leverage?, Adam Smith Institute, Blog, 25 July 2017 (https://www.adamsmith.org/blog/how-onerous-are-basel-iiis-constraints-on-bank-leverage)
Dowd, K. (2017d), Northern Rock 10 Years on: Is the UK Banking System Resilient?, Presentation to the Durham Society for Economic Pluralism Seminar, St. Mary’s College, Durham University, December 2nd 2017 (https://drive.google.com/file/d/1sMdXNL6uQ7oRs0Xor1XexHJ-oNJWqyZK/view)
Hellwig, M.F. (2016), Weniger Spielraum für Missbrauch, Der Volkswirt, Frankfurter Allgemeine Zeitung, vom 17.10.2016, S. 16
Hellwig, M.F. (2018), Germany and the Financial Crises 2007 – 2017, Preliminary Draft, June 2018 (https://www.riksbank.se/globalassets/media/konferenser/2018/germany-and-financial-crises-2007-2017.pdf)
Müller, J. (2018), Der Markt misstraut den Grossbanken, Neue Zürcher Zeitung, vom 29.10.2018 (https://www.nzz.ch/wirtschaft/der-markt-misstraut-den-grossbanken-ld.1431831)
Muth, R. (2018), Ist die Deutsche Bank eine gesunde, eine kranke oder eine Zombie-Bank?, Wirtschaftliche Freiheit, Blog-Beitrag vom 22.03.2018 (http://wirtschaftlichefreiheit.de/wordpress/?p=22536)
Muth, R. (2018), Eine Warnung vor einem Zusammenschluss von Deutscher Bank und Commerzbank, Wirtschaftliche Freiheit, Blog-Beitrag vom 13.09.2018 (http://wirtschaftlichefreiheit.de/wordpress/?p=23638
Weber, A. (2019), Interview mit UBS-Präsident Axel Weber: „Messt mich daran, ob am Ende meiner Amtszeit die Bank besser dasteht als zu Beginn“, Neue Zürcher Zeitung vom 30.08.2019 (https://www.nzz.ch/wirtschaft/ubs-praesident-weber-messt-mich-am-ende-der-amtszeit-ld.1505395)
- Kurz kommentiert
Zerbricht Ernst & Young am Wirecard-Skandal? - 27. Juni 2020 - Kurz kommentiert
Ist die Krisenfestigkeit der Deutschen Bank im Falle einer Finanzkrise heute höher als Ende 2006?
Eine kapitalmarkttheoretische Sicht - 9. Oktober 2019 - Kurz kommentiert
Eine Warnung vor einem Zusammenschluss von Deutscher Bank und Commerzbank - 13. September 2018
Der zentrale Schwachpunkt bzw. die Achillesverse der Deutschen Bank per 31.12.2022?
Die vom Börsenwert abgeleitete Eigenkaptalquote der Deutschen Bank lag bei extrem schwachen 1,6 Prozent!
(Rechnung: 22 Milliarden Euro Börsenwert des Eigenkapitals der Deutschen Bank geteilt durch (vorläufig bilanzierte) 1337 Milliarden Euro Gesamtaktiva per 31.12.2022.)
Die korrespondierende Verschuldungsquote der Deutschen Bank betrug folglich extrem gefährliche 98,4 Prozent!
Die Schlüsselfrage lautet aus dieser Perspektive weiterhin:
Ist die Deutsche Bank gut kapitalisiert oder (völlig) unterkapitalisiert – 14 Jahre nach der Lehman-Brothers-Insolvenz am 15. September 2008 in New York?
Außerdem sehr zu empfehlen und brandaktuell:
https://iea.org.uk/to-make-banks-strong-do-away-with-the-regulator/
Droht eine erneute Bankenkrise?
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/boerse/us-behoerden-schliessen-svb-bank-103.html
und
https://www.n-tv.de/wirtschaft/der_boersen_tag/Silicon-Valley-Bank-taumelt-Haben-2008-gesehen-Wenn-einer-brennt-brennen-alle-article23974920.html
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
https://www.msn.com/de-de/nachrichten/top-stories/silicon-valley-bank-droht-jetzt-die-n%C3%A4chste-finanzkrise/ar-AA18u5VG
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
https://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/banken-silicon-valley-bank-us-regierung-schuetzt-einleger-dpa.urn-newsml-dpa-com-20090101-230313-99-928245
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/silicon-valley-bank-signature-usa-101.html
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/silicon-valley-bank-wie-die-usa-eine-neue-finanzkrise-verhindern-wollen/ar-AA18ylJK?ocid=msedgntp&cvid=17571bcbb420401dadc4f712626c6f65&ei=11
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
Ein sehr lesenswertes Interview mit Herrn Sascha Steffen, Frankfurt School of Finance & Management:
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/silicon-valley-bank-das-problem-nennt-sich-zinsrisiko/ar-AA18BS3T
Droht nun eine erneute Bankenkrise?
Ein sehr lesenswerter Beitrag von Herrn Lukas Zdrzalek:
https://www.wiwo.de/unternehmen/banken/nach-kurssturz-die-notenbank-eilt-zur-rettung-der-credit-suisse-ist-das-schlimmste-schon-ueberstanden/29039778.html
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Ein sehr interessanter Beitrag von Herrn Christoph Bruns:
https://www.capital.de/geld-versicherungen/die-gefahren-der-neuen-bankenkrise-33299992.html
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Zwei sehr lesenswerte Interviews mit Herrn Gerhard Schick:
https://www.n-tv.de/wirtschaft/Wie-viel-Krise-braucht-es-denn-noch–article24001703.html
sowie
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/gerhard-schick-zur-bankenkrise-verluste-werden-wieder-auf-die-gesellschaft-abgew%C3%A4lzt/ar-AA18QuXJ
Das (Bilanz-)Testat bei (großen) Banken durch eine Wirtschaftsprüfergesellschaft:
Ein (sehr) wertvolles oder ein (eher) wertloses Gütesiegel?
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/trotz-bilanz-testat-wenn-frisch-gepr%C3%BCfte-banken-untergehen/ar-AA18VIeW
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Ein weiteres Interview mit Herrn Gerhard Schick:
https://taz.de/Finanzexperte-Schick-zur-Bankenkrise/!5920208/
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Und: Wie sicher sind (Groß-)Einlagen von Unternehmen bzw. von Konzernen zum Beispiel in Höhe von zwei- oder dreistelligen Millionenbeträgen in Euro bei einer Bank?
https://www.br.de/nachrichten/wirtschaft/bankenkrise-um-credit-suisse-was-sich-seit-2008-geaendert-hat,TZL1Lla
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Die Deutsche Welle (dw.com) über den (extrem) heftigen Kurseinbruch der Deutschen Bank am Freitag, den 24. März 2023, nur fünf Tage nach der Not-Übernahme der Credit Suisse durch die UBS am Sonntag, den 19. März 2023:
https://www.dw.com/de/neue-sorgen-um-bankensektor-sorgen-f%C3%BCr-n%C3%A4chsten-absturz/a-65106591
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/finanzen/banken-krise-kursrutsch-kreditausfall-risiko-101.html
und
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/finanzen/coco-bonds-at1-markt-101.html
sowie die Schlüsselfrage:
Vertrauenszuwachs bei den Marktteilnehmern in Deutschland und den Rest der Welt durch öffentliche Äußerungen wie zum Beispiel von Bundeskanzler Olaf Scholz, Bundesfinanzminister Christian Lindner, EZB-Präsidentin Christine Lagarde sowie von Bundesbank und BaFin etc.?
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/finanzen/eu-gipfel-finanzen-103.html
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
Eine „wahre“ Äußerung des Präsidenten der Bundesbank Joachim Nagel oder eine politisch gewünschte bzw. politisch konforme Beruhigungspille des Bundesbankpräsidenten?
https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/umfrage-46-prozent-zweifeln-an-sicherheit-der-spareinlagen/ar-AA199Qjg
in Verbindung mit:
https://www.bundesbank.de/de/aufgaben/themen/bundesbankpraesident-nagel-unser-kampf-gegen-die-inflation-ist-noch-nicht-vorbei-906658
Droht nun eine erneute weltweite Bankenkrise wie von 2007 bis 2009?
https://www.n-tv.de/wirtschaft/der_boersen_tag/Yellen-stellt-von-ihr-mit-aufgebautes-Banken-Regulierungssystem-infrage-article24023088.html
und
https://www.tagesschau.de/wirtschaft/verbraucher/spareinlagen-bankenkrise-forsa-101.html
sowie
https://www.br.de/nachrichten/wirtschaft/bankenkrise-gefahr-fuer-die-deutsche-bank,TZhz8ie