Wer hat Angst vor der Deflation?

Die Zentralbanken pumpen Geld in die Wirtschaftskreisläufe wie nie zuvor. Einer der Gründe, erklärt der in gesamtwirtschaftlichen Fragen exzellent bewanderte Marko seinem Freund Mirko, sei die Gefahr einer Deflation, die die betroffenen Volkswirtschaften vollends in eine tiefe Depression stürzen würden. Mit Schaudern zeigt Marko auf Japan, wo es seit mehr als zehn Jahren nicht gelingen will, trotz massiver Geldvermehrung und extremer Staatsverschuldung aus der deflationären Stagnation herauszufinden. Und mit noch mehr Schaudern erinnert er an die „Große Depression“ des vorigen Jahrhunderts. Zwischen 1929 und 1933 gingen in den USA die Preise um 24 % zurück, in Deutschland um 23 %. Die Arbeitslosigkeit stieg damals dort wie hier auf historische Rekordstände.

Das Statistische Bundesamt meldet für Juli 2009 erstmals seit über 20 Jahren sinkende Verbraucherpreise in Deutschland, wobei der Rückgang gegenüber dem Vorjahresmonat auf voraussichtlich 0,6 % geschätzt wird. Dabei ist Deutschland kein Einzelfall. Deutliche Deflationstendenzen gibt es derzeit in Spanien und Irland, wo für 2009 und 2010 zusammengenommen Preisrückgänge von rund 2 % prognostiziert werden. Auch für Italien und Luxemburg werden durchaus nennenswerte Preisrückgänge erwartet. Für den Euroraum insgesamt wird mit leicht sinkenden Verbraucherpreisen in diesem und im kommenden Jahr gerechnet. „Ist es wieder soweit?“, fragt Mirko mit bangem Blick.

Doch Marko gibt sich alle Mühe, Mirkos aufkommende Assoziationen zur Großen Depression zu zerstreuen, da die aktuellen Tendenzen vor allem die im Jahresvergleich stark rückläufigen Preise für Heizöl und Kraftstoffe widerspiegeln würden. Darüber hinaus betont er, wie vorbildlich die Zentralbanken durch ihre üppige Geldversorgung alle nachhaltigen Deflationsansätze im Keim erstickt hätten. Segensreich sei auch die Fiskalpolitik gewesen, die allerorten entschlossen und kräftig von der Konsolidierung auf das „deficit spending“ umgeschaltet hätte. Mirko ist zunächst einmal beruhigt, aber er hat nicht recht verstanden, was denn eigentlich das Schauderhafte an einer allgemeinen Deflation sein soll und ob ihre Bekämpfung tatsächlich ein derart aufgeblähtes Geldangebot und derart ausufernde Staatsausgaben rechtfertigt.

In mitleidsvollem Ton wird Mirko darüber belehrt, dass eine Deflation zu einer allgemeinen Kaufzurückhaltung führen würde, da die Konsumenten auf noch weiter sinkende Preise warten würden, weil sie später mehr für ihr Geld bekommen könnten. Gleiches gelte für Unternehmen, die ihre Investitionsgüter lieber später billig als heute teuer einkaufen würden.

Verwundert reibt sich der eher auf einzelwirtschaftliche Fragestellungen spezialisierte Mirko die Augen. Er ist es durchaus gewohnt, in detaillierten Preisstatistiken für einzelne Warengruppen über negative Vorzeichen zu stolpern. Er hätte nie geahnt, welch dramatische Absatzeinbrüche und Investitionskrisen sich dahinter verbergen könnten. Die gesamte Warengruppe der langlebigen Verbrauchsgüter beispielsweise wird seit Jahren immer preiswerter – von 2005 bis heute ergibt sich hier ein Preisverfall von 2,3 %. Geht es Arcandor mit seinen auf diese Güter spezialisierten Bereichen Karstadt und Quelle deshalb so schlecht? Mirko hatte die Ursachen für die dortige Krise bisher eher im Management-Bereich und weniger bei einer allgemeinen Konsumzurückhaltung vermutet.

Noch schlechter müsste es der Deutschen Telekom AG gehen, denn die Preise für Telefondienstleistungen sind seit 2005 um 8,7 % und die Preise für die Nachrichtenübermittlung sogar um 10,2 % gesunken. Auch die Finanzkrise erscheint Mirko jetzt in neuem Licht, denn Finanzdienstleistungen haben sich seit 2005 ebenfalls verbilligt. Und erst der Bildungsnotstand: Die Preise für „Dienstleistungen der Bildungseinrichtungen des Elementar- und Primarbereichs“ sind seit August 2005 bis heute kontinuierlich gesunken, und zwar um stattliche 8,3 %. Wer mag sich da noch wundern, wenn Schüler mit den Investitionen in ihr Humankapital zunächst einmal abwarten, ob die Preise dafür nicht noch günstiger werden.

Mirko kommt gar nicht mehr dazu, sich über die schauderhaften Konsequenzen der Preisrückgänge bei Spielen und Spielzeugen, bei Sport- und Campinggeräten oder bei Gartengeräten auszulassen. Denn Marko fühlt sich unerklärlicherweise von seinem Freund nicht genügend ernst genommen. Außerdem hat er ohnehin keine Zeit mehr, die Diskussion fortzusetzen, da er in den turbulenten Zeiten der Finanz- und Wirtschaftskrise ein vielbeschäftigter Sachverständiger ist.

So bleibt Mirko allein zurück mit seiner Frage, weshalb die Erwartung sinkender Preise auf Einzelmärkten offenkundig unproblematisch ist, auf aggregiertem Niveau dagegen zu einer dramatischen Konsumzurückhaltung führen soll. Ist es vielleicht gar nicht Mirko, sondern Marko, der etwas nicht verstanden hat?

____________
Quellenangabe zu den Preisberechnungen: Statistisches Bundesamt, Fachserie 17, Reihe 7, Wiesbaden, Juni 2009.